投资建议:从上周数据来看,钢材库存环比继续上升,已连续3 周累积,但累积速度慢于上年同期,反映了贸易商对明年行情预期不如上年乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但随着政策对冲力度加大,岁末年初各地开工了一大批重大项目,或支撑短期需求继续保持稳定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着央行全面降准,短期或支撑大宗商品价格走强,其中期货由于贴水现货表现或更强于现货。整体来看,一季度供需两端均趋弱,建议密切关注冬储补库存情况。个股仍维持推荐业绩增长确定、成本控制力强的低估值个股,继续推荐华菱钢铁、三钢闽光、河钢股份、宝钢股份和大冶特钢等。
钢铁板块涨幅周环比继续上升,跑赢沪深300 指数。上周(2019.01.07—2019.01.11),申万钢铁行业板块收涨2.32%,环比前一周上升1.86 个百分点;沪深300 指数涨1.94%,板块跑赢沪深300 指数0.38 个百分点。年初至今,板块上涨2.79%,与沪深300 指数同步。个股方面,32 只钢铁股(申万)中30 只股票上涨,平盘股票1 只,下跌1 只。方大特钢上周涨幅最大,抚顺特钢跌幅最大。
钢材价格环比由降转升,螺纹钢期货基差缩小。上周钢价综合指数周环比上升0.13%;全国钢材价格变化情况不一,西北地区代表品种价格均上涨且涨幅最大,西南地区价格下跌且跌幅最大。螺纹钢主力合约周平均环比上升2.21%,热轧卷板主力合约周平均环比上升2.49%;螺纹钢期货贴水262 元/吨,基差环比缩小59 元/吨。
全国高炉开工率环比由降转升,社会库存继续增加。上周全国高炉开工率为64.36%,环比上升0.13 个百分点,唐山高炉开工率环比上升2.44 个百分点。上周五大品种社会库存合计884.63 万吨,环比前一周增加45.43万吨,社会库存继续增加。
铁矿石价格指数继续上升,焦炭价格环比继续下降。上周铁矿石综合价格指数周平均上升0.61 点;普氏进口铁矿石价格周均上升1.90 美元/吨。唐山产焦炭周平均价格1975 元/吨,环比上周下降90 元/吨。
主要品种吨钢毛利均由降转升。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,主要钢铁品种吨钢毛利周环比均上升。短流程螺纹钢吨钢毛利继续下降并亏损,与长流程螺纹钢吨钢毛利利差扩大至827.96 元/吨左右,长流程炼钢优势仍然远大于短流程炼钢。
风险提示:1、供给侧改革政策推进不及预期。如果供改推进不及预期,可能导致行业兼并政策推动力量减弱,难以达到预期目标;2、经济大幅下行及贸易摩擦加剧的风险。如果经济大幅下降将导致行业需求持续承压,导致行业供需格局恶化;而贸易摩擦加剧可能导致我国外贸形势进一步恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块亦将受到严重波及。3、利率持续上行。若市场利率持续上行,企业融资成本上升,盈利下降,导致资本市场下挫,也会影响大宗商品需求,对钢铁板块产生不利影响。