扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

银行业研究报告:中银国际-银行行业12月金融数据点评:融资需求偏弱,关注1季度稳增长发力-190115

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2019-01-16 16:36:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 励雅敏,袁喆奇
研报出处: 中银国际 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 616 KB 分享者: www****78 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        央行公布12月金融数据,12月新增人民币贷款(包括非银贷款)1.08万亿,较去年同期多增4933亿,人民币贷款余额同比增速较11  月提升0.4个百分点至13.5%;新增社融1.59万亿,同比多增33亿,社融余额同比增9.78%,较11月下降0.1个百分点;M2同比增8.1%,增速较11  月提升0.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        票据维持高增,关注1  季度基建发力
        12  月新增人民币贷款1.08  万亿,较去年同期多增4956  亿,主要来自于居民信贷以及票据的高增:居民贷款新增4504  亿,较去年同期多增1210  亿;企业信贷新增4733  亿,主要由票据(3395  亿)拉动,同比多增1992  亿,企业一般信贷需求未见明显改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)展望2019  年,我们认为促经济稳增长的积极政策对信贷的拉动值得关注,预计全年新增人民币贷款17  万亿,同比多增0.8万亿(对应增速12.5%vs18  年13.5%)。考虑到季节性因素以及无风险利率下行银行提前放贷意愿强,预计1  月新增信贷规模约为3.0  万亿。
        债融继续修复,表外融资压降趋稳
        12  月新增社融1.59  万亿,还原口径后(扣除新增地方专项债/ABS/贷款核销),新增1.15  万亿。具体来看,债券融资的修复是社融增量继11  月再次高于信贷的主要原因,债融(3703  亿)同比多增3360  亿。表外融资压降速度企稳,压降总规模(1729  亿)与11  月(1904  亿)相近。全年来看,还原口径后社融新增15.87  万亿,低于新增信贷规模(16.17  万亿),主要受表外融资拖累。展望2019  年,我们预计表外融资收缩持续,地方专项债与企业债发力进行对冲,整体社融规模近21  万亿;考虑1  月信贷的放量以及地方政府债的提前发行,预计1  月社融增量约为3.2  万亿。
        居民存款高增,M1  维持低位
        12  月新增人民币存款916  亿,较去年同期多增8845  亿,多增主要由居民存款、财政存款、非银存款带来。居民存款新增1.15  万亿,预计由银行揽储力度加大、货基及资管资金回流银行存款等多因素促成;财政存款/非银存款下降1.04  万亿/7821  亿,同比分别少降1958  亿/1308  亿。1  月M1  增速(1.5%)维持低位,反映企业经营活力下降。全年来看,2018  年非银机构存款向银行存款迁徙,新增居民存款占比较2017  年提升20pct  至54%,而非银存款占比下降14pct。展望1  月,在经济走势存不确定性、企业盈利能力减弱持续背景下,存款增长存在压力,M2  预计维持在低增速区间。
        投资建议:
        12月企业一般信贷需求尚未有明显改善,但随着监管层释放积极信号以及中小企业融资支持政策的逐步落地,企业融资环境有望修复。从中长期来看,由于国内宏观经济存不确定性,需要观察宏观经济下行压力对银行资产质量可能带来的负面影响。目前板块2019  年估值仅0.82xPB,受市场对经济悲观预期以及银行资产质量担忧影响,短期板块估值向上弹性有限;但弱市环境下防御性凸显。个股方面,我们推荐以光大银行为代表的低估值、基本面边际改善股份行,以及长期基本面稳健的行业龙头(大行和招商银行)。
        风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期、中美贸易进一步升级。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com