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科技行业研究报告:西南证券-全球科技行业专题报告:跳动在飞轮上的字节-190116

行业名称: 科技行业 股票代码: 分享时间:2019-01-17 08:10:26
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘言
研报出处: 西南证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 2,308 KB 分享者: lon****nce 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        飞轮效应是字节跳动公司无边界扩张的底层模型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今日头条作为飞轮的底盘,西瓜视频和火山小视频作为第二层飞轮,抖音作为第三层飞轮,多层飞轮算法共享、用户相互引流、实现APP  的深度打通。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)底层飞轮今日头条实现算法优化和用户积淀,与延伸出的其他飞轮共享用户标签和核心算法,延伸飞轮在各自的细分领域吸引新用户,通过算法带来的粘性实现留存,继而变现,多层飞轮构筑起头条系产品强大的护城河。
        第一层飞轮,以基于算法的图文分发为核心业务:头条是字节跳动的第一款产品,充分享受了移动互联网初期的红利,最初定位为基于人工智能算法的内容推荐产品,核心就是通过算法精准匹配用户需求。今日头条依托强大的算法为每一位用户提供个性化定制,以不同于传统新闻资讯类APP  的“千人千面”姿态迅速占领市场,这是头条系扩张的底盘。
        第二层飞轮,以基于算法的视频分发为延伸应用:西瓜视频、火山小视频作为第二层飞轮占领不同细分市场,内部资源共享,相互导流构筑竞争壁垒,与底层飞轮共同实现高速转动。西瓜视频脱胎于头条视频,PGC、UGC  双管齐下布局横屏短视频领域;火山小视频直接对标快手,通过强大的算法和资金投入吸引用户入驻,深入三四线城市。两款应用凭借高度的拉新能力和用户粘性在短视频、小视频领域占领市场,与底层飞轮形成紧密的协同效应。
        第三层飞轮,以基于算法的双边网络效应为基础:抖音以冷启动方式蓄力,对细分市场用户画像精准捕捉,以爆发式的增长接过今日头条的接力棒,进化为字节跳动的第三层飞轮。抖音在成长过程中使用的多种产品及运营手段,几乎都已经在头条实践过,头条实现了抖音的培育,而抖音将算法应用的更加极致。抖音依靠现象级的营销内容和头条引流,在亿级规模的用户积累之后具备强大的流量变现能力,成为字节跳动的中坚力量。
        第四层飞轮加速演绎,为字节跳动开辟全新疆域:头条系APP  成长路径像流水线一样贯穿始末,由核心向外围不断扩展的飞轮模型是工厂的核心,资源共享的算法和用户流量是基础。目前在APP  工厂孵化中的还有悟空问答、图虫、懂车帝以及最新推出的社交软件“多闪”,每一款都有成为下一层飞轮的能力,依托强大的共享资源实现快速成长,与其他飞轮共同转动。与此同时,字节跳动也在不断推出现有产品的海外版,收购关联标的以布局海外市场,以此来维持飞轮的强大生命力。
        风险提示:产品受到同类竞品抢占市场导致用户流失;新产品的孵化或海外布局发展不及预期;政策监管方向或发生变动,导致核心产品运营数据下降。
        

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