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电力设备与新能源行业研究报告:东吴证券-电力设备与新能源行业点评:2018年电动车累计销售125.6万辆,同比大增62%,且乘用车结构进一步优化-190115

行业名称: 电力设备与新能源行业 股票代码: 分享时间:2019-01-17 15:35:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾朵红
研报出处: 东吴证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 920 KB 分享者: yqt****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        12  月乘用车持续增长,整体表现较好,全年超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据中汽协数据,12  月新能源汽车产量为21.4  万辆,同比增长43.4%,环比增加23.7%;销量为22.5  万辆,同比增长38.2%,环比增长32.9%,符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新能源乘用车销量为16.6  万辆,同比增长69.0%,环比增长19%;其中纯电动乘用车13.5  万辆,同比增64.6%,环比增23.9%;插电混动乘用车3.1  万辆,同比大增91.0%,环比增2%。新能源商用车销量为5.9  万辆,同比下滑8.8%,环比增长97.8%。2018  年1-12  月电动车累计销售125.6  万台,同比增长61.7%,其中乘用车累计销量105.3  万辆,同比增82.0%,商用车20.3  万辆,同比增长2.6%。
        12  月乘联会数据环比增长19%,A  级环比增长58%,冲量明显。12  月新能源乘用车销量为15.98  万辆,同比增长62%,环比增长19%。纯电动销量12.97  万辆,占比81%,其中A00  级销量为4.88  万辆,同比减少7%,环比减少5%,占比38%(环比下降11  个百分点),主要受北汽EC、华泰EV160、江铃E200、宝骏E100  等车型销量的减少的影响;A0  级和A  级销量分别为2.42  万和5.29  万辆,环比增长53%和58%,占比分别为19%和41%,冲量明显。插电式销量3  万辆,同比增86%,环比增1.33%,占比19%,表现较稳定。1-12  月电动乘用车累计销售101.6  万辆,同比增83%,其中纯电动76.0  万辆,同比增69%,插电式25.6  万辆,同比增139%。
        从车企角度看,12  月比亚迪、北汽、江淮、江铃环比增量较大。比亚迪12  月销量3.8  万辆,同比增122%,环比增31%,18  年累计销量23万辆,同比增102%;北汽新能源本月销售2.8  万辆,同比增51%,环比增52%,全年累计销量16.2  万辆;上汽12  月的销量为0.68  万辆,同比增长9%,全年累计销量9.7  万辆;吉利12  月的销量0.55  万辆,同比增85%,环比下降41%,全年累计销量5.4  万辆;江淮12  月的销量0.85  万辆,同比增长356%,环比增加88%,全年累计销量5.2  万辆;华泰12  月销量为0.34  万辆,同比减少2%,环比减少52%。
        分车型看,纯电动乘用车中,北汽EU  系列升为榜首,售出1.26  万辆(占比12.01%),环比大增327%;北汽EC  系列为第二位,售出0.84  万辆(占比8.04%),今年表现良好;比亚迪e5  电动车售出0.82  万辆(占比7.87%);比亚迪元ev  售出0.80  万辆(占比7.67%),北汽EX  系列售出0.68  万辆(占比6.54%),分别占据第3-5  名席位。插电乘用车中,比亚迪唐0.68  万台,同比增长352%;比亚迪秦紧随其后,销量0.47  万台;比亚迪宋DM(0.45  万辆)、起亚K5(0.35  万辆)、GS4  PHEV(0.18万辆),分别占据销量前5  席位。
        投资建议
        预计19  年电动车销量160  万辆左右,对应电池需求80gwh。并且短期龙头一季度业绩可维持高增长,因此我们继续看好电动车龙头行情!继续推荐电池龙头(宁德时代、比亚迪);锂电中游的优质龙头(新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质;天赐材料、杉杉股份、亿纬锂能、恩捷股份);核心零部件(汇川技术、宏发股份);优质上游资源钴和锂(华友钴业、天齐锂业)。
        风险提示
        投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。
        

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