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研究报告:新时代证券-宏观专题:英国脱欧何去何从?-190117

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-18 09:59:15
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘向东,刘娟秀
研报出处: 新时代证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,241 KB 分享者: liu****le 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        英国脱欧的原因    
        英国是孤悬于欧洲大陆之外的岛国,英国与欧洲的关系既密切又复杂,由于政治、经济、文化和地理等因素的影响,英国对欧洲大陆奉行"光荣独立"政策,一直未能与欧洲大陆融为一体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】英国1973年加入欧共体,但没有加入欧元区,并且由于英国与欧盟在政治、货币以及经济利益等重大问题上存在分歧,英国与欧盟"分与和"的问题长期存在。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        英国一直以来奉行"大陆均势"外交的传统,加上英国人传统的孤傲性格,其与欧盟的关系主要建立在利益之上。在欧洲经济发展向好时,与欧盟关系趋于紧密;然而当欧洲经济出现下行、前景展望疲弱时,英国则开始视欧盟为拖累。早在欧债危机时,英国脱欧就已开始酝酿。欧债危机的爆发为欧洲经济蒙上一层阴影,严重拖累英国经济,由于英国是欧盟的成员国,需要提供大量资金来援助其他成员国,加上欧盟为应对危机出台的政策也严重损害英国利益,令英国国内的"疑欧"情绪蔓延。脱欧的支持者认为,在英国脱欧后,将不再为欧盟提供预算,能够直接减少英国财政成本。欧盟一直难以有效解决移民问题,这也是英国脱欧支持者主要的考虑因素。英国境内的欧洲移民持续增长,导致英国的社会福利被大量占用,挤占英国人的工作机会,同时,难民问题愈演愈烈加重社会负担,以及一系列恐怖主义行为的发生,都令英国脱欧的情绪迅速攀升。  
        英国议会否决脱欧协议,脱欧进程不确定性上升    
        2016年6月24日,英国公投决定脱欧。2017年3月28日,英国首相特雷莎?梅正式签署申请脱离欧盟的信函,决定在2019年3月正式脱离欧盟。在经过两年多的协商后,2018年11月底英国与其他27个欧盟成员国一致通过了"脱欧"协议草案。  
        当地时间2019年1月15日,英国下议院以432:202票否决特雷莎·梅政府与欧盟达成的脱欧协议。这意味着梅政府主导的"软脱欧"遭遇重大打击,增加未来英国脱欧进程不确定性。此份脱欧协议被英国议会否决,主要是英国议会反对协议中涉及爱尔兰和北爱尔兰边境问题的内容。反对的议员认为"后备方案"会让英国"无限期"与欧盟联系在一起,导致英国无法实现真正意义上的脱欧,并且将变相造成北爱尔兰与英国"分裂"。  
        未来英国脱欧进程的可能演化路径    
        对于英国脱欧进程,未来主要有以下几种可能演化路径。在英国时间1月21日前,将修改后的协议重新提交国会进行表决:但目前无论是脱欧派还是留欧派都对脱欧协议草案有较大分歧,因此能否在有限的时间内,并且在没有重新和欧盟谈判的情况下,提出一个让所有人满意的新方案,目前来看比较困难。推迟脱欧:英国政府可能向欧盟要求延期《里斯本条约》第50条,将2019年3月29日这一正式脱欧的日期推迟,之后寻求与欧盟重新谈判脱欧协议。提前大选:特雷莎·梅可能选择提前举行大选,争取为保守党获得更多的议员席位,并期望获得民意的支持,以打破目前的僵局。再次公投:英国重新公投决定是否脱欧。英国撤回脱欧决定:直至脱欧协议正式签订为止,英国都可以单方面撤回《里斯本条约》第50条。无协议脱欧:在脱欧协议未获国会同意的情况下,英国将在伦敦时间2019年3月29日脱离欧盟。意味着之后英国不再是欧盟一体化市场成员,并将以世界贸易组织成员的身份与欧盟开展经贸往来,英国的贸易成本将显著上升。  
        英国脱欧的影响    
        英国脱欧将对英国经济、欧盟甚至全球政治和经济前景产生一定的冲击。英国对欧盟贸易依赖程度相对较大,脱欧将对英国进出口贸易产生一定的影响。欧盟统一市场有效为英国进出口贸易提供便利,英国脱离欧盟后,需要与其他欧盟成员国单独签署协议,将会增加英国与欧盟各国贸易中的关税和非关税壁垒。英国脱欧进展不顺利,投资者无法确定在哪里投资,从而导致企业推迟投资。英国脱欧将阻碍欧盟一体化进程。  
        从对中国的影响来看,如果脱欧进展不顺,甚至出现"黑天鹅",会导致避险情绪浓厚,令英镑承压,资金或将流向具有一定避险属性的美元,利多美元,届时人民币汇率压力或将增加。同时,全球风险偏好急剧恶化,也可能拖累全球资本市场表现,进而传导至A股市场。英国在政治、经济、金融等方面对中国进入欧洲市场起到了重要的桥梁作用,英国脱欧会使中国进入欧洲市场的困难增加。不过,中国和英国的关系可能会更密切。  
        风险提示:关注英国脱欧进展  

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