春节备货旺季窗口，关注龙头及超跌品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月14日-1月18日，食品饮料行业（+5.5%）跑赢沪深300指数（+2.4%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为大市值（+8.4%），白酒（+7.0%），高估值（+6.7%），低估值（+6.2%）,和啤酒（+5.7%）。本周食品饮料行业涨幅排名第一，春节备货旺季期间，白酒及前期超跌品种迎修复行情。我们认为在宏观经济整体下行压力加大下，行业将加速分化，应关注品牌强势、渠道库存较良性的细分龙头公司。根据草根调研，当前茅台普飞控量，经销商库存低于17年同期，批价仍坚挺，酒厂加大直营仍在等待执行落地，未来对批价影响需紧密观察。伊利原奶已确认进入供不应求阶段，19年液奶行业低端产品促销或有明显减少，有望推动全行业竞争趋缓，龙头利润弹性或释放。海天迎春节备货旺季，根据草根调研反馈，判断一季度开门红无忧，渠道+品牌绝对优势下在19年宏观下行下或独享产业集中度提升机会。  
        最新投资组合：伊利股份(30.9%)、贵州茅台(14.4%)、洋河股份(10.0%)。伊利坚持与竞争对手拉开差距的战略卓有成效，领先优势日益明显，且费用仅是阶段性高投放，19年在原奶上涨驱动竞争放缓下，利润有望超市场预期，往长远看，格局转换是大概率事件，很可能推动利润率显著提升。虽白酒行业增速拐点逐渐明确，茅台周期性也客观存在，但公司品牌力和渠道价差均遥遥领先同行，穿越周期底气非常足，量价齐升足以推动公司持续成长。洋河海天梦产品组合价格带卡位好，市场份额已领先，随着新江苏战略继续推进，有望在白酒行业格局转变中获取更多份额。  
        本周热点新闻点评：1）1月9-11日五粮液连开27张经销商罚单，对多区域终端网点违规进行查处，或是在节前大力度肃清市场秩序，防止因出货量变动引起核心产品价格的大幅变动；是近期继茅台后又一家大力整顿渠道的白酒企业；2）国际啤酒巨头百威正在考虑将亚洲业务分拆上市，筹集资金可能超过50亿美元，上市地点很可能在香港，可能因公司为缓解资金紧张需要上市；2018年上半年百威中国区销量同比增长2.4%，收入+5.7%，每百升啤酒的收入+3.3%；3）贵州省出台规定，严禁领导干部利用茅台酒谋取私利，严禁干部违规插手、参与茅台酒经营的行为。
        风险提示：1、宏观经济疲软的风险：经济增速下滑，消费升级不达预期，导致消费端增速放缓；2、业绩不达预期的风险：当前食品饮料板块市场预期较高，存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险；3、重大食品安全事件的风险：消费者对食品安全问题尤为敏感，若发生重大食品安全事故，短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间，从而造成业绩不达预期。