■动力煤港口价格本周反弹：据Wind  数据，截至1  月18  日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于590  元/吨，周环比上涨13  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产地价格涨跌互现，据煤炭资源网，山西大同Q5500  地区下降9  元/吨，陕西地区受矿难影响，价格暴涨，榆林地区Q6200  价格上涨30  元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500  上涨13  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        春节将至，日耗开始下行，但仍高于去年水平。据Wind  数据，截至1月18  日当周六大电厂的平均日耗量为76.14  万吨，较上周降1.52  万吨，较去年同时期高1.81  万吨。据Wind  数据，1  月18  日六大电厂库存1402.9万吨，库存可用天数为18.56  天，周环比升0.91  天。港口方面，据Wind数据，1  月18  日，秦皇岛港库存为594.5  万吨，周环比降6  万吨。
        神木煤矿事故发酵，当地煤矿停产，引发心理预期转变。据煤炭资源网，矿难发生后，榆林市要求当地炮采、残采煤矿以及手续不全、年产能不足45  万吨煤矿全部停产整改，神木地区所有民营煤矿全部停产，与原计划腊月十八放假多停产了  10  天左右，神木、府谷地区地方矿70  多座合计产能1.3  亿吨矿井被要求停产整改，占全国动力煤在产产能的4%。受本次事故影响，产地价格上涨迅猛，贸易商往港口的发运更加积极，前期无论是二级市场投资者还是贸易商的悲观情绪均有望扭转，港口现货价格已经反弹，二级市场有望也形成共振。
        我们看好煤炭股当前行情的可持续性，出发点并不是短期煤价要涨多高，而在于市场预期的修复。长期以来市场对煤炭行业盈利持续性存在担忧，目前看这种担忧会得到逐步纠正带来煤炭股估值修复的行情。
        动力煤公用事业化凸显，估值有望提升。未来随着长协量的增加，长协价引入CECI  指数后更利于煤价向上，且保持窄幅波动，上市公司业绩与港口煤价的波动关联度也越来越弱，盈利稳健性提高，随着资本开支的减少和现金流的恢复，龙头公司分红比例提高，公用事业属性增强，估值有望提升。看好陕西煤业、中国神华等动力煤龙头公司。
        ■港口焦煤维持高位：据Wind  数据，截至1  月18  日京唐港主焦煤价格为1860  元/吨，周环比持平。截至1  月18  日澳洲峰景矿硬焦煤价格为196  美元/吨，环比下降5  美元/吨。
        宏观预期改善，关注焦煤板块投资会：近期一系列的数据以及措施的颁布，我们认为宏观预期有望修复。1  月15  日央行开展5700  亿逆回购；财政部表示2019  年在2018  年减税降费的基础上还要有更大规模的减税和更为明显的降费，这两个举措将使市场流动性明显改善。12月社融总量15900  亿元，同比多增35  亿元，超出市场预期。而焦煤本身供给将随着资源减少而逐步减少，价格高位稳定，板块估值甚至低于全行业亏损时期，随着悲观预期的修复，板块估值有望合理回升。推荐焦煤行业相关标的：潞安环能、淮北矿业、西山煤电、山西焦化、开滦股份、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源、平煤股份等焦煤公司
        ■焦炭价格本周下降：据Wind  数据，本周唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于1850  元/吨和1990  元/吨，周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2150  元/吨，环比持平。产地方面，据煤炭资源网，本周产地价格也基本保持稳定。
        下游库存持续高位，焦炭供给偏宽松。据煤炭资源网，山西、内蒙、河北等地因环保检查焦化企业开工率有所下降，但下游钢厂焦炭库存仍比较充足，可用天数15.37  天，处于偏高水平，综合来看焦炭供给仍偏宽松。
        短时期的供需失衡仅为暂时现象，去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。建议关注：开滦股份、金能科技。
        ■风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌。