本周观点：从数据来看，上周钢材库存连续  4  周累积，且增加额环比扩大，反映冬储进度在加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但从库存绝对量来看，仍然处于历史相对较低水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从二级市场来看，上周钢铁板块涨幅较显著，我们认为主要原因是：一是市场流动性充裕，推动大宗商品市场特别是期货市场上涨，带动市场预期走强；二是目前板块超低估值已经反映了盈利环比下降  30%—50%的预期，但从部分上市公司业绩预告来看，业绩并没有如市场预期那样大幅下降，估值于是得到一定修复。整体来看，一季度供需两端均趋弱，基本面基本平稳，难以出现大幅变化。建议关注业绩存在反转可能的个股，中长期仍关注存在大幅分红的个股。
        钢铁板块涨幅周环比继续上升，跑赢沪深  300  指数。上周（2019.01.14—2019.01.18），申万钢铁行业板块收涨  4.27%，环比前一周上升  1.95  个百分点；沪深  300  指数涨  2.37%，板块跑赢沪深  300  指数  1.89  个百分点。年初至今，申万钢铁上涨  7.17%，跑赢沪深  300  指数  1.94  个百分点。个股方面，32  只钢铁股（申万）中  31  只股票上涨，下跌  1  只。西宁特钢上周涨幅最大，久立特材跌幅最大。
        钢材价格环比由升转降，螺纹钢期货基差缩小。上周钢价综合指数周环比下降  0.50%；全国钢材价格整体平稳或小幅下降，西北地区代表品种价格小幅上涨且涨幅最大，中南地区价格下跌且跌幅最大。黑色期货整体上涨，螺纹钢主力合约周平均环比上升  1.29%，热轧卷板主力合约周平均环比上升  1.12%；螺纹钢期货贴水  154  元/吨，基差环比缩小  108  元/吨。
        全国高炉开工率环比继续增加，社会库存继续上升。上周全国高炉开工率为  64.92%，环比上升  0.56  个百分点，唐山高炉开工率环比上升  57.32  个百分点。上周五大品种社会库存合计  924.03  万吨，环比前一周增加  39.40万吨，社会库存继续上升。
        铁矿石价格指数上升，焦炭价格环比继续下降。上周铁矿石综合价格指数周平均上升  0.54  点；普氏进口铁矿石价格周均上升  0.31  美元/吨。唐山产焦炭周平均价格  1965  元/吨，环比上周下降  10  元/吨。
        主要品种吨钢毛利稳中趋降。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，主要钢铁品种吨钢毛利周环比除中厚板外均由升转降。短流程螺纹钢吨钢毛利继续下降并亏损，在当前价格下难有超额生产动力。
        风险提示：1、供给侧改革政策推进不及预期。如果供改推进不及预期，可能导致行业兼并政策推动力量减弱，难以达到预期目标；2、经济大幅下行及贸易摩擦加剧的风险。如果经济大幅下降将导致行业需求持续承压，导致行业供需格局恶化；而贸易摩擦加剧可能导致我国外贸形势进一步恶化，进而影响宏观经济发展和市场预期，钢铁板块亦将受到严重波及。3、利率持续上行。若市场利率持续上行，企业融资成本上升，盈利下降，导致资本市场下挫，也会影响大宗商品需求，对钢铁板块产生不利影响。