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医药生物行业研究报告:天风证券-医药生物行业周报:“带量采购试点”正式落地,情绪修复有望带动反弹行情持续-190121

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2019-01-21 15:03:36
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑薇,潘海洋,王金成
研报出处: 天风证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,524 KB 分享者: 紫****人 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        医药生物同比上涨3.31%,整体表现优于大盘
        本周上证综指上涨1.65%,报2,596.01  点,中小板上涨1.29%,报4,926.27  点,创业板上涨0.63%,报1,269.50  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药生物同比上涨3.31%,报5,965.73  点,表现强于上证1.66  个pp,强于中小板2.02  个pp,强于创业板2.68  个pp。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全部A  股估值为11.45  倍,医药生物估值为25.16  倍,对全部A  股溢价率为119.71%。各子行业估值为:化药26.23  倍,中药18.00  倍,生物制品36.28  倍,医药商业14.05  倍,医疗器械42.93倍,医疗服务65.03  倍。
        行业周观点总结:“带量采购试点”落地,政策温和稳步推进
        本周大盘继续呈现震荡回升走势,上方接近2600  点,周五沪股通、深股通合计净流入84.21  亿元,创年初以来最高纪录,今年北向资金已合计净买入341.32  亿元。医药板块本周走势强于大盘,相对全部A  股估值溢价率为119.71%,当前估值仅25  倍,处于较低水平。行业方面,周四国务院办公厅正式发布《国家组织药品集中采购和使用试点方案》,实行招采合一并保证药品供应,首轮带量采购周期1  年,为后续年度的带量采购铺平道路。总体而言政策温和稳步推进,此前市场担心全国价格联动,从政策来看相对谨慎,市场情绪有所缓和,有望给仿制药企业更长的窗口期去做战略转型。对于仿制药企业而言,集采降价的压力持续存在,未来优胜劣汰,行业集中度趋于提升,我们认为未来具备丰富产品梯队和原料药-制剂一体化生产能力的企业有望从仿制药市场中脱颖而出。
        下周行业观点预判:阶段性反弹行情有望持续,关注流感主题性投资机会
        带量采购落地后,政策温和带动医药板块此前悲观情绪的修复,阶段性反弹行情有望持续。此外,内外部有利环境也有望提升反弹行情的持续性。外部环境方面:1)QFII总额度由1500  亿美元增加至3000  亿美元;2)  中美贸易战影响逐步消化,目前外部环境处于相对平稳的时间窗口期;3)海外指数纳入A  股,带动增量资金入市。内部环境:小微企业减税等政策措施出台
        对于未来,我们建议投资者配置受医保控费约束较小的领域如医药大消费、医疗服务和医疗器械等;我们建议投资者重点关注:1)业绩高成长,政策免疫相对较大的医药大消费、医疗器械与医疗服务板块,以及相关中药及生物制品板块;2)创新产业链上的CRO、CMO  企业,尤其其中受益于行业高气度业绩快速增长的龙头企业;3)优质创新药龙头企业、以及未来有望成功转型创新的优质企业。
        关注流感主题性投资机会。根据Wind  公布的2018  年12  月流感数据显示,流感发病人数达到13.04  万人,同比增长7.10%,环比增长383.84%,流感疫情较去年有进一步深化的趋势。注流感行情下感冒药销量有望高增长提振相关公司业绩,重点关注济川药业和华润三九,建议关注葵花药业、以岭药业、康恩贝和精华制药等。
        1  月金股:迈瑞医疗  (300760.SZ)
        核心逻辑:1.  医疗器械受益于分级诊疗+进口替代,中国4,583  亿超大市场亟待挖掘,行业增速24%,迈瑞作为国产器械龙头,多条产品线市占率位列国内TOP3,国产TOP1;2.  迈瑞长年来一直将销售收入10%投入研发,自主创新的路途上从未停止,同时通过产品、渠道、技术的收购,推动行业整合;3.  迈瑞医疗立足全球视角,2017  年收入中46%来源大陆以外地区,全球化品牌已经深入人心。我们预计18-20  年公司EPS  为3.09、3.95、4.94  元,给予“买入”评级。(详细内容请阅:《迈瑞医疗百页深度报告:医疗器械龙头登陆A  股,国之重器高瞻远瞩》)
        稳健组合(排名不分先后,滚动调整)
        安图生物、恒瑞医药、济川药业、金域医学、健康元、华兰生物、凯莱英(新增)、开立医疗、乐普医疗、迈克生物、美年健康、迈瑞医疗、片仔癀、上海医药、万孚生物、长春高新
        风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,个别公司外延整合不及预期,个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险,迈瑞解约事件带来的或有风险等    

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