一、事件概述
　　华夏幸福发布两则公告；一、公司公布1-12月经营简报，公司全年实现销售金额1634.8亿元，同比增长7.45%；销售面积1502.2万平方米，同比增长57.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二、公司完成2019年第一期超短融资券，发行总额25亿元，票面利率5.5%，期限270天。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　二、分析与判断
　　销售面积持续高增，异地复制效果显著
　　公司1-12月实现销售金额1634.8亿元，同比增长7.45%；销售面积1502.2万平方米，同比增长57.56%。从细分区域看，公司在环南京、环杭州及环郑州的计划总投资为353.9亿元、325.9和177.1亿元，分别同比增长66.2%、107.5%和1401.8%，京津冀之外的区域销售占总销售面积的51.5%，较上年增长约144%；综合来看，公司在京津冀之外的异地复制效果显著。
　　多元化融资，成本可控
　　公司完成2019年第一期超短融资券，发行总额25亿元，票面利率5.5%，期限270天。相较于2018年发行的超短期融资券票面利率的6%，本次发行的票面利率仅为5.5%，融资成本显著下降。本次超短融资券的发行，充分反应出金融投资机构对优质民企的支持，有效提振了民企的信心。
　　优化债务结构，推动业务发展
　　公司近期在国内和海外市场以多种渠道连续发行债券募集资金，融资渠道畅通，预计将有效缓解公司现金流压力，助力公司发展。
　　三、投资建议
　　华夏幸福在全国各地区深入布局产业新城和产业小镇，独特业务模式为自身构筑了护城河。公司积极加强与各类机构战略合作，异地复制继续提速，未来业绩可期。预计公司18-20年EPS为4.00、5.10、7.56元，对应PE为6.5/5.1/3.4倍，公司近三年最高、最低、中位数PE分别为20.2/6.2/13.4倍，维持公司“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　房地产调控继续收紧，异地复制不达预期。