宏观经济
        双轮驱动（增长+通胀）周盘点：本周宏观扩散总指数小幅回升，食品中肉类价格继续回落（20190114）
        增长方面，截止2019  年1  月11  日，国信高频宏观扩散指数B  为1，指数A  录得903，较上周小幅回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通胀方面，上周（01.05-01.11）食品价格继续回升，但肉类价格继续回落，非食品价格继续下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        策略研究
        关键之期、机遇之年—2019  年A  股投资策略展望（20190114）
        当前A  股市场的估值水平，无论是历史比较还是国际比较，都处在一个非常低的位置。我们注意到目前约有一半以上行业的市净率水平处在历史最低水平，但同时有一半以上行业的净资产收益率暨盈利能力却都在历史均值以上水平。这种巨大的反差，为未来市场的上行留出了充足的空间，我们认为2019  年是机遇之年，有望带来非常不错的回报。我们预计2019  年全部上市公司业绩增速预计在8%至10%左右，考虑到估值已经到达底部且利率水平不断下移，我们预计2019  年权益类资产期望收益率在15%左右。结构上建议关注三个方向：一是ROE  持续稳定较高的龙头企业、二是对公服务2B  端的优势企业、三是以5G  和人工智能为代表的科技前沿板块。
        市场思考随笔二十一：民企制造业，补杠杆的潜在新增长点（20190115）
        中国还有哪个部门有加杠杆的空间？民企制造业或是以前被“非金融企业”杠杆率高企“灯下黑”所忽视的，具有较大的补杠杆潜在空间。第一，民营制造业企业资产负债率较低，且过去几年一直在降，这是被以城投为主导的“非金融企业”高企所掩盖的事实；第二，民营制造业企业利润率比大家想象中的实际要高不少，中国民企制造业企业ROE  比美国和日本制造业企业都高，补杠杆“有利可图”，“民企即使给钱也不愿贷款”或是一个伪命题。那么“负债率低”、“利润率高”的民企制造业过去几年为什么没有“加杠杆”？原因在于“基建＋地产”模式对制造业形成了金融资源挤出。这也就有了第三，当前各项政策转向支持民营企业贷款，金融抑制有望纾解。综上，我们认为民企制造业补杠杆或是2019  年重要看点，本轮制造业投资回升周期长度和幅度有可能超目前市场预期。
        市场回顾系列之三：细数2010  年以来A  股历年的“春季躁动”（20190117）
        “春季躁动”指的是股票市场一般在1  月至3  月会有较大概率的阶段性上涨行情，本质上是日历效应的一种。从历史数据来看，春季躁动行情一般发生在2  月，春季躁动受到市场关注的原因，不仅是因为其上涨概率较大，结构性行情比较容易把握，更重要的是春季行情是全年行情的晴雨表，从统计规律的角度对全年的股票走势给予一定的判断参考。回顾2010  年以来的春季行情，春季躁动现象出现的概率还是较大的。一般来讲一季度前三个月当中至少有一个单月是上涨的，而2  月的上涨概率最大。从春季行情的催化剂来看，主要有几类，一是充裕的流动性，二是经济数据的空白使得市场预期较为分散，经济上行的逻辑尚未证伪，三是中央经济会议和两会的政策期待。