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研究报告:国投安信期货-甲醇周报:情绪vs现实,多空博弈加剧-190121

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-21 16:54:40
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李国杨,庞春艳
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 924 KB 分享者: cka****zy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ●  一周行情描述:
        本周(1.14-1.20)甲醇震荡走弱,全周下跌0.72%至2485元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场呈现缩量状态,情绪恢复仍受供需偏弱压制。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周五夜盘则受到原油与黑色反弹影响交易量放大,上涨至2550附近,对现货升水进一步扩展到150元以上。
        ●  基本面情况:
        上游煤炭受矿难影响上涨,动力煤价格上涨5.45%至592元/吨,下游PP价格则上涨1.94%至8837元/吨;当前甲醇制PP维持  1200元以上,制MEG+PP在200元以上,产业链的利润分配中游仍承压。
        本周,国内甲醇现货价格仍高贴水期货,西北库压下降,报价维稳;华东报价下跌1.12%至2325元/吨,5月合约升水扩大到150元/吨以上,月间套利窗口打开。未来有待情绪面回落传导至基本面。
        卓创数据显示,截止1月6日,国内甲醇整体开工率为69.69%,环比上涨2.28%,仍在近年高位。西北地区部分煤制烯烃甲醇装置负荷提升。
        卓创显示港口库存进一步累积,江苏甲醇港口库存52.3万吨,较上周上涨5.2万吨;浙江地区库存25.71万吨,较上周上涨1.06万吨;华南地区甲醇库存9.05万吨,较上周增加2.75万吨。港口甲醇库存89.96万吨,可流通货源23.5万吨。
        受到装置利润恢复影响,国内MTO装置开工稳定,下游烯烃装置开工率72.39%,较上周维持稳定。装置停产影响,甲醛开工大幅回落至24%。
        ●总结及建议:
        本周甲醇价格现货提价乏力,情绪面仍受原油上涨与经济预期转好带动,偏热情绪与高库存累积、需求回落的现实发生冲突,多空博弈剧烈。目前西北库存压力有所缓解,但运费上涨下出货报价或难具备持续性,港口表观库存较高,且船期压力持续压制报价。下游传统需求进入减产减产区间,去库节奏较往年推迟1个月左右,进口低价货局面预计1月仍将持续,排货情况较好但对库存风险的预期未计入,且产销窗口持续关闭,内地补充有限。期现货维持高升水态势。
        操作建议,向上催化在于原油与宏观预期发酵,预计空间有限。向下风险为西北-港口排库证伪。单边策略,短期看多与看空情绪交织,交易量放大,振幅有加大可能,冲高宜空。套利策略,MTO装置复产与产业链悲观预期恢复,甲醇产业链利润结构有望改善,存在多甲醇利润空PP利润机会,预期与现实冲突下,存在布局5-9反套机会。

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