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研究报告:金瑞期货-原油周报:OPEC月报多空交织,有赖于需求预期改观-190120

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-21 16:56:50
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡玥,杜飞
研报出处: 金瑞期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 2,267 KB 分享者: 丑****邦 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆本期观点:
        1)各家机构报告多空交织,国际油价仍尾随全球主要股市波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周一美股下跌,欧美原油期货连续两个交易日收低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周二,中国颁发各种经济刺激政策,预期中国经济提振,加之全球主要股票上涨支撑,国际油价再次反弹。周三,EIA报告显示美国商业原油库存和库欣原油库存均下降,虽然成品油库存增长打压石油市场气氛,国际油价盘中下跌,但是全球主要股市上涨推动欧美原油期货继续收高。周四美国原油产量增长,全球市场供过于求的担忧再次引发,国际油价下跌。然而欧佩克月报称原油产量下降抑制油价跌幅。周五全球主要股市大幅上涨,引爆乐观情绪,原油大幅拉涨。WTI原油报收结算价51.59美元/桶,较前周上涨3.63美元/桶(7.57%),Brent原油报收60.48美元/桶,较前周上涨3.42美元/桶(5.99%)。SC原油报收结算价423.70元/桶,较前周上涨29.80元/桶(7.57%)。Brent-WTI价差8.89美元/桶。
        2)OPEC+积极推动减产行动,减产利好持续。OPEC月报称,2018年12月沙特原油产出下降46.8万桶/日至1065万桶/日,同时出口至中国和美国的原油数量也双双下滑。沙特带头的减产,引起了12月OPEC原油产出两年来最大的减幅,环比减少75.1万桶/日至3158万桶/日。
        OPEC预计2019年非欧佩克石油供应量日均6414万桶,比2018年日均增长210万桶,比上次预测下调6万桶,其中美国,加拿大,哈萨克斯坦和俄罗斯为主要增长点。OPEC的月报数据显示了OPEC方面大力减产的决心,原本定于12月的减产额度为80万桶/天,目前的减产水平已达70万桶/天之上,接近达成目标。原本外界对于OPEC实施减产的信心不足,目前来看极有可能提前完成减产目标。但是距离沙特想要达到的70美元的财政平衡油价仍有一段距离,且非opec地区的产量持续的增加,或将刺激OPEC组织进一步进行减产。
        3)OPEC下调原油需求预期,成为自大利空因素。OPEC月报显示减产利好之后,油价并未立刻出现大幅波动,除了因为非OPEC地区产量将增长以外,另一个利空因素则是opec认为全球对于该组织的原油需求于2018年下降了约120万桶/日,且认为2019年全球对opec石油需求下降90万桶/日至3080万桶/日。虽然IEA预计,2019年,全球原油需求增长为140万桶/日,基本与去年增长130万桶/日持平。但是市场对于2019年总体原油需求不太乐观,中国进口量大降引发的对于中国经济增长的担忧,以及英国脱欧引发的不稳定因素,都将引起中东地区原油输送目的国需求的不稳定变化。
        4)墨伊委三国供应受阻情况,亦不可忽视。墨西哥、伊朗和委内瑞拉三国将面临不同原因导致的供应受阻情况,对比起其他产油大国的变动情况,同样不可忽。因为偷盗问题,墨西哥关闭了几条关键的石油运输管道,同时导致美国到墨西哥的成品油运输受阻。12月伊朗的日均石油出口量为110万桶,原油日产量约为273.8万桶。这比11月制裁首次实施时减少了3.6%。特朗普政府或将采取更严厉的手段使其产量限定在控制范围内。而对于委内瑞拉而言,虽传言中国资本力量进入能源产业,但是该国经济恶化的状况仍未见改善,并传言特朗普政府考虑对该国实施制裁。2018年12月,委内瑞拉的原油产量为117万桶/天,但是预计今年年内难以回到200万桶/天的水平。
        基本面谨慎向好,主要利空因素来自于对需求增长的担忧。OPEC月报数据显示OPEC已大幅减产,并接近80万桶/天的减产目标,提振市场对于减产实施的信心。因普遍预期全球原油需求增速放缓,后期预计OPEC+将可能有进一步减产的可能。美国原油产量大幅增长,但是本周在线钻井平台数量下降,短期内预计产量增速放缓。整体而言,谨慎多头。
        ◆重要数据:
        1)美国在线钻井平台数回落。美国在线钻井平台数再度回落。截至2019年01月18日当周,全美在线钻井平台数下降21座至852座。其中Cana  Woodford地区增加5座至62座;Eagle  Ford地区增加2座至73座;Permian地区下降7座至481座;Williston地区保持56座不变。
        2)美国原油产量增加。截至01月11日当周,全美原油产量增加200千桶/天至11900千桶/天。美国炼厂开工率下降1.5%至94.6%。炼厂输入增加77千桶/日至16316千桶/日。当前炼厂开工数据符合季节性特点。
        3)全美商业库存数据利好。截至01月11日当周,全美原油商业库存减少2683千桶至4.3706亿桶。库欣地区商业库存减少743千桶至41519千桶。汽油库存增加7503千桶至255565千桶,较去年同期上升6.07%。
        4)汽油需求下降。截至1月11日当周,美国汽油需求下降170千桶至8565千桶。较去年同期增长0.25%,预计未来将呈短暂下降趋势。
        ◆交易策略:
        WTI关注支撑/压力:35,43/60,70美元,Brent关注支撑/压力45,50/68,78美元,SC关注支撑/压力:340,370/450,520元。
        操作建议:谨慎多头。可以关注美国产量变化情况。
        风险点:地缘政治因素,飓风天气影响,特朗普对减产联盟施压等。
        

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