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非银行金融行业研究报告:民生证券-非银行金融行业:全年保费落定,寿险新单修复明显-190118

行业名称: 非银行金融行业 股票代码: 分享时间:2019-01-21 17:24:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨柳
研报出处: 民生证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 465 KB 分享者: hg****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、  事件概述
        截至2019  年1  月17  日,四家A  股上市险企均发布2018  年12  月经营数据,合计实现保费收入1.69  万亿元,同比+12.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        全年保费落定,保费增速分化
        上市险企2018  年全年保费收入同比增速在10%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中中国平安同比增速最高,太保、新华紧随其后,国寿保费增速排名第四。国寿虽在增速方面不及其余三家险企,但是在寿险保费规模方面,市场占有率仍居第一名。
        平安、太保12  月保费环比提升
        12  月份平安、国寿单月原保费收入环比增长15%以上,新华、太保则环比小幅下滑。推测由于季末效应以及寿险产品销售策略的导致。
        全年寿险保费增速下滑,平安、太保相对稳健
        寿险板块方面,受2018  年全年的规范监管影响,四家公司合计实现保费收入增速12.4%,增速水平低于前年水平。其中平安太保仍保持了15%以上的增速显现了其集团金融生态资源的整合能力以及个人代理人渠道优秀的销售能力。
        寿险个人业务新单逐季改善
        个人业务新单增速方面,截至年末平安太保均披露此项数据,平安全年个人业务新业务保费收入同比增速1.3%,全年实现小幅正增长。太保方面代理人渠道新业务同比增速为-5.6%,三季报数据为-15.4%,逐级改善。
        财险增速下滑,上市险企市占率绝对领先
        财产险方面,车险的费改一定程度上影响到2018  年车险都要保费增速。受此影响,平安太保财险的2018  年保费增速分别为14.6%、12.8%,增速有所下滑。但是,平安太保在财险行业的市场占有率仍然处于绝对领先地位。
        三、投资建议:
        2018  是保险行业面临转型的一年,我们也看到了积极的转型信号,如寿险个人业务新单增速逐季改善,截至年末平安累计增速已经实现年内的首次正增长,太保方面也有明显的改善,NBV  增速改善可期;财险方面,行业单纯依靠手续费来换取财险保费收入的销售模式或难以继续,这将有利于财险行业的有序竞争,并修复公司ROE  水平。
        四、风险提示:
        开门红产品销售不及预期。
        

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