投资要点
　　事件：公司发布2018年业绩预告，预计2018年实现归母净利润1.3亿-1.5亿，同比增长40%-65%，超我们之前预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　第四季度业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司第四季度实现归母净利润4339.8万元-6669.4万元，略超过之前单季度的盈利水平。根据公司三季报披露的三大合同进展情况，三大项目目前仍然进展，精馏硼吸附树脂项目材料生产完毕，已部分发货，藏格项目第一条生产线完成安装，进入调试阶段，后续生产线按计划安装，锦泰项目材料、设备已发运现场，正按照进度实施安装。根据藏格控股2019年1月15日的公告，子公司格尔木藏格锂业有限公司的“年产2万吨碳酸锂项目一期工程”（年产1万吨碳酸锂）已于近日顺利投产，首批产品经权威部门检验全部达到电池级标准。目前整个一期项目设备运行负荷已经达到20%，预计将于2019年上半年进入满负荷生产状态。我们判断，藏格项目的部分生产线验收确认对公司第四季度业绩产生正面影响。
　　股票激励计划覆盖多位员工，有利于公司成长。公司2019年公告进行股权激励，本次限制性股票激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量总计500万份，授予价格为12.5元/股，首次授予的激励对象共计159人，授予的限制性股票的业绩考核目标是以2017年净利润为基数，2019/2020/2021年净利润增长率不低于100%、120%、140%。本次股权激励为公司上市后第二次对员工的股权激励，第一次股权激励对于公司的核心团队的稳定、公司业绩的成长都起到了一定的作用，本次股权激励对公司未来成长较为正面。
　　守住吸附分离这一根本，新的应用领域仍在不断拓展。公司作为国内分离树脂龙头，其下游新的应用仍在不断开拓。公司经过数年潜心积累和工业化验证，实现产品、装置和市场的需求共振，如盐湖卤水提锂，就呈现出较为突出的“种子式”爆发特点。2018年1月，公司公告与陕西膜分离技术研究院合作承担的青海冷湖100t/a碳酸锂生产线完成生产线调试，进入常规运行阶段，已产出高纯碳酸锂。2018年3月，公司和藏格锂业签订了年产1万吨碳酸锂的盐湖卤水提锂装置设备购销合同，合同金额5.78亿元，2018年6月，公司与青海锦泰锂业签订3000吨碳酸锂建设运营和技术服务合同，合同金额为4.68亿元。
　　盈利预测与投资建议。调整盈利预测，预计2018-2020年EPS分别为0.64元、1.51元、1.12元，考虑到公司2019年归母净利润增速较高，市盈率水平仅有16倍，上调投资评级至“买入”。
　　风险提示：项目进展不达预期的风险、产品价格大幅波动的风险。