核心观点
我们认为短期市场难以出现大幅度的调整,反弹格局有望持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2018 年以来,压制股票市场表现的三个核心因素分别为:经济增速下行的压力、中美贸易摩擦、美联储加息对全球风险资产的压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于货币政策传导路径在逐步疏通,货币政策环境的改变对宏观经济的影响正在显现。社融增速的企稳回升,使得投资者对经济增速下行的预期降低。从A 股历史上的几个大底部来看,M1和社融增速的阶段性企稳,是股票市场见底、摆脱区间震荡的前瞻指标。虽然短期社融增速初步企稳,但M1 增速仍在继续回落。只有M1 增速也见底企稳,市场摆脱区间震荡格局的可能性才更大。此外,投资者对经济增速下行预期的彻底改变需要财政政策的配合,即还需重大减税降费政策的出台后,才能彻底改变投资者对经济增长的悲观预期。当前中美贸易摩擦正处在谈判阶段,中美贸易谈判在3 月初之前达成相关协议的可能性比较大。美联储官员近期连续发布鸽派观点,美联储加息对全球风险资产的压力在逐步减轻。因此,2018 年以来压制股票市场表现的三个核心因素都已经朝着积极方向转化,是当前市场向上反弹的核心逻辑。在经济增速下行压力以及中美贸易谈判这两个因素出现标志性改善预期之前,市场向上的空间将受到限制。短期社融增速的企稳回升触发了投资者情绪继续回升,使得春季躁动行情继续演绎。市场热点方面,从性价比角度来看,前期涨幅相对较小的优质科技成长股有望继续获得场外资金青睐。此外,次新股和券商股可以作为节后市场反弹的β品种。
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