市场观点
上周,市场出现节后回暖,传媒板块表现优于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万传媒指数全周收涨5.89%,跑赢上证综指、创业板指和深证成指,在28 个申万一级行业中位列第9 位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从个股来看, 涨幅榜前五位分别是众应互联( 19.97% ) 、新华网( 18.30% ) 、开元股份( 17.51% ) 、人民网( 16.45% ) 、华媒控股( 16.12% ) ; 涨幅榜后五位分别是大晟文化( -11.91%)、新文化(-7.35%)、横店影视(-7.03%)、光线传媒(-6.13%)、金逸影视(-3.47%)。
从细分板块来看,连续表现低迷的营销板块实现了强劲反弹,全周上涨9.84%,板块绝对龙头分众传媒涨幅超过12%,大部分标的也实现上涨;有线网络板块全周涨幅5.25%,全部个股实现上涨,广电网络、电广传媒再次领涨;互联网信息服务板块全周涨幅5.19%,除乐视网以外全部个股实现上涨,龙头股新华网、人民网涨幅均超过10%;移互板块全周上涨4.79%,前期超跌个股实现反弹;平面媒体板块全周上涨4.00%,世纪天鸿领涨;影视动漫板块全周上涨3.86%,电影股表现主要受春节档影响,电视剧标的表现亮眼。
随着市场热度升温,传媒板块表现企稳,前期超跌标估值有望得到修复。推荐关注版号发放正常化后的游戏龙头股(完美世界、三七互娱),业绩稳健的教育出版股(中文传媒、山东出版),以及平台化新业态标的(视觉中国、芒果数媒)。
行业新闻
【重要公告】 中国电影、北京文化、上海电影、文投控股分别发布关于电影《流浪地球》票房的公告;光线传媒发布关于电影《疯狂的外星人》的公告;万达电影调整发行股份购买资产及关联交易方案
【行业新闻】广电总局:重点网剧需登记演员片酬信息;东阳公布2018 年纳税榜,张艺兴杨幂景甜纳税超千万
长期策略建议
2018年是传媒板块进入深度下行趋势的第三年。年初以来,在整体下行的市场环境中,申万传媒下跌32.53%,相对上证综指下跌14.28%。传媒板块(申万)整体总市值比年 初 水 平 缩 水 了 近30%。 目前市盈率中位数较年初缩水37%。
估值下行既有A股市场波动的因素,也受到行业本身发展环境变化的影响。但相对2016、2017年来说,2018年传媒板块的整体行情还是显现了投资活力修复的迹象。
外部环境的波动使大盘走向充满了不确定性。传媒板块虽然投资热度有所回升,但从行业发展环境和基本面上,并没有全面有力反弹的充足理由。
2019年上半年,传媒板块将大概率仍受到行业发展环境中的消极因素影响。一方面,经济增速与消费活力的恢复情况仍需观望;另一方面,文娱内容监管政策趋紧已不可逆,行业需要时间进行调整和适应。
但同时,传媒板块最艰难的时刻已经过去,板块估值已基本消化了大部分利空因素,各细分板块估值都处于历史低点。此外,行业变革中脱颖而出的佼佼者也能够为板块带来新的活力
我们认为,2019年上半年,传媒板块将出现结构性反弹的机会,建议投资者秉承价值投资的理念,布局两类传媒板块标的:
一是具备安全边际和稳健成长性的低估值龙头,受益板块整体估值修复的利好。推荐关注:分众传媒、光线传媒、中国电影、昆仑万维、完美世界、三七互娱。
二是代表行业未来发展方向的新兴赛道领军者,受益业态成长期的强劲增长。推荐关注:视觉中国、芒果超媒。