一、橡胶期权
【橡胶行情】国内沪胶基本面暂未有改善,国内天胶库存压力依旧较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受到季节性影响,2 月泰国北部及中部进入停产期,预计泰国南部将于2 月底进入停产期,全球天然橡胶原料供应将逐渐减少,原料价格较为坚挺。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下游轮胎厂本周陆续恢复生产,需求端逐渐回暖,但多以消耗原料库存为主。市场上对中美贸易谈判较为乐观,但是新一轮谈判的向好并不代表轮胎出口将出现好转,美国对华卡客车轮胎的“双反”征税将影响国内轮胎出口,出口环境依旧不容乐观。总体而言,主产国刺激国内橡胶消费政策以及天胶季节性因素将带来一定支撑,但终端需求目前不确定性依旧存在,限制上涨空间。仅供参考。
【橡胶期权】周一橡胶期权成交量合计5428 手,持仓量合计12426 手,成交量PCR 为0.69,持仓量PCR 为0.51。橡胶主力收盘30 日历史波动率为19.69%,90 日历史波动率为21.00%,而RU1905 的看涨隐含波动率为22.54%,看跌隐含波动率为22.74%,较历史波动率有所抬升。持仓量PCR 持续在0.6 以下徘徊,看涨持仓量已经远远高于看跌持仓量,市场更多的对节后保持偏乐观的态度。
【策略】节后上涨因素逐步累积,预计季节性将使天胶原料价格持续上行、主产国大概率出台限出口政策提振胶价以及节后下游轮胎逐步复工,下游需求回暖因素影响,节后沪胶仍存上涨空间,建议操作买入RU1905 的看涨期权合约RU1905-C-11750。
二、铜期权
【沪铜行情】上周五美元走软,旧金山联储主席戴利暗示,美联储在2019 年可能按兵不动,提振外汇市场的风险偏好。中方团队的磋商取得重要阶段性进展,下周双方还将在华盛顿见面,中美贸易协议期望升温,沪铜主力今日收涨1.82%至49230 元/吨。市场经过春节洗礼,下游返市较为缓慢,精铜库存呈现季节性累积,对短期铜价走势不利,关注元宵节后库存变化情况。同时,中美贸易关系仍存在较多不确定因素,关注进一步谈判结果对市场情绪的影响。预计近期铜价震荡偏强运行。仅供参考。
【铜期权】周一铜期权合约成交量合计18296 手,持仓量合计19834 手,成交显著提升,而看跌持仓多头受今天铜大涨影响纷纷平仓。成交量PCR 为0.87,持仓量PCR 为1.29。沪铜主力连续合约收盘30 日历史波动率跳升至10.52%,90 日历史波动率为11.44%,而CU1903平值的看涨期权隐含波动率为12.87%,看跌期权为12.90%,今日无论隐含波动率还是历史波动率均在上涨。考虑到宏观面消息频出,刺激铜价,近期铜期权波动率估计将出现回升。
【策略】市场在春节长假后重新开市,铜基本面仍然没有太大变化,但近一周消息频出利好,估计波动会逐渐走高,中美新一轮贸易谈判将成为短期内的不稳定因素,可考虑卖出虚值看跌期权,提高交易胜率。