以覆铜板为中心业务的材料应用方案提供商
　　公司是中国最早的专业生产FR4覆铜板厂商之一，在该领域具有完整且自有的技术能力，该板块营收占比近70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在保持传统覆铜板业务稳定发展的同时，公司顺利切入具有更高毛利率的新型复合材料领域，5G高频高速覆铜板、蜂窝材料、锂电池铝塑膜、导热/绝缘材料等将接力成为新的利润增长点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　5G材料乘风起，国产替代正当时
　　5G基站的变革将带动基础硬件器件PCB变化，而PCB的高频和高速化发展的关键点是高频高速覆铜板，经测算，基站端将分别为高频和高速板带来146~200亿和85~168亿的价值空间，是4G规模的数倍，可见高频高速覆铜板存在高增机会。我们认为5G建设为国内本土厂商提供了进击高端覆铜板市场的机会，本土厂商华正新材率先投入研发积累技术、积极与下游客户取得合作，目前已经进入“5G供应圈”，有望抓住5G带来的业绩爆发机会。
　　蜂窝板受益汽车轻量化，铝塑膜打开国产替代新空间
　　热塑性蜂窝板作为一种新型的轻质高强复合材料，具有环保可回收、节能、轻量化等优势。公司拥有国内唯一一条大宽幅蜂窝板产线，以新能源物流车厢为切入点，客户涵盖东风、江铃、宇通等。公司扩产新设备已于2018年完成安装，目前年产能达380万㎡，为未来的增长做好充足准备。
　　随着软包电池渗透率的提升，铝塑膜需求量预计将从2016年的1.03亿㎡提高到2020年的1.56亿㎡，市场空间预计达到37.6亿元。当前铝塑膜国产化率不足10%，替代空间巨大。公司年产500万㎡铝塑膜项目设备安装于2018年下半年完成，并开始陆续送样出货，随着产能有序释放，将带来新的业绩增长点。
　　5G、汽车电子等可带来估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级
　　我们预计公司2019年—2021年营收规模达到20.2亿、24.5亿和30.4亿元，归母净利润达到1.1亿、1.3亿和1.8亿，对应EPS达到0.82、1.00、1.375，对应PE分别为36X/29X/21X，公司产品涉及5G、汽车电子等热门主题，估值可享受一定溢价，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示:普通覆铜板价格下降风险；5G建设进度不及预期；新能源汽车发展不及预期。