3  月通胀明显回升，零售板块或将受益
        19  年  3  月  CPI  同比上升  2.3%，其中，城市  CPI  上涨  2.3%，农村  CPI  上涨  2.3%；食品/非食品分别上涨  4.1/1.8%，食品价格指数上涨明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月  CPI  环比下降0.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中食品/非食品分别下降  0.9/0.2%。我们预计  4  月通胀仍将维持较高水平，对零售板块形成一定利好  。
        19  年  1-2  月，2019  年  1-2  月份，社会消费品零售总额  66064  亿元，同比名义增长  8.2%，增速环比持平。其中，限额以上单位消费品零售额  23096  亿元，增长3.5%。城镇消费品零售额  56210  亿元，同比增长  8.0%，环比维持稳定；乡村消费品零售额  9854  亿元，增长  9.1%，环比下降  0.2pct。实物商品网上零售额  10901亿元，增长  19.5%，占社会消费品零售总额的比重为  16.5%，环比小幅下滑。
        市场行情：3  月零售跑赢大盘，百货表现亮眼
        19  年  3  月，SW  商贸指数上涨  8.16%，沪深  300  上涨  5.53%，板块跑赢大盘。分子行业来看，一般零售（二级）表现最好，月度上涨  8.26%，而商业物业（二级）表现不佳，涨幅仅为  4.25%；三级子行业中，受益于可选消费回暖百货涨幅12.96%，表现亮眼。
        投资建议：短期关注高速增长、弹性较大的细分龙头估值修复
        三月商贸零售板块表现好于大盘，其中可选消费个股，百货公司受益于基本面回暖估值修复明显，我们重点推荐的周大生也走出独立估值修复行情，录得  16.98%的上涨。政策层面的一系列减税降费政策逐步落地，对终端消费复苏将带来积极影响。
        中长期我们认为行业集中度提升仍然是商贸零售的主旋律，从整合集中提速的角度推荐高速展店、竞争优势明显的细分行业龙头。此外，受益于通胀水平提升，我们认为超市企业有望录得较好表现，继续期待当前估值水平较低的细分行业龙头苏宁易购、美凯龙、周大生的估值修复。
        重点推荐永辉超市、周大生、家家悦、美凯龙、苏宁易购。