周报摘要:
市场回顾:
截至 4 月 12 日收盘,电力设备板块下跌 0.34%,同期沪深 300 指数下跌 1.81%,电力设备行业相对沪深 300 指数跑赢 1.47 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信 29 个板块中位列第 4 位,总体表现位于中上游。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从估值来看,电力设备行业整体当前处于历史低位,39.55 倍水平,估值处于历史中位。
从子板块方面来看,锂电池下跌 4.25%,核电下跌 3.01%,二次设备下跌 2.84%,一次设备下跌 2.27%,风电下跌 1.79%,光伏下跌 1.44%。
股价跌幅前五为中元股份、华仪电气、东方电子、国电南自、赫美集团。
股价涨幅前五为太阳电缆、融钰集团、凯发电气、万里股份、科力尔。
行业热点:
新能源车:2019 年3月,新能源汽车销量为12.6万辆,同比增长85.29%。随着 2019 年补贴政策正式落地,过渡期内预计各车企将会抢装,带动动力电池装机量出现高峰。
光伏:补贴政策和平价支持政策出台,30 亿补贴总额,其中 7.5 亿元用于补贴户用,全年装机预计 45-50GW,平价项目获得更多政策支持,更具吸引力。
风电:与光伏政策一同出台,2018 年底前已并网和已核准项目超过本省2020 年规划并网目标的,除平价上网风电项目外,暂停新增陆上集中风电项目建设,利好分布式风电、海上风电。
核 电:核电审批进程提速,多地核电项目申请获批。
投资策略及重点推荐:
新能源车:补贴过渡期为 3 月26 日至 6 月25 日,过渡期内地方可以继续补贴,预计 2019 年第二季度将出现抢装高峰。一季度动力电池装机量12.32GWh,同比增长 179%。在政策引导下,高性能高品质的动力电池市场份额将继续提升,带动优质电池厂商和材料厂商业绩提升。动 力 电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前三元电池价格稳定。上游:电解钴价格稳定,硫酸钴价格上涨8.42%、硫酸镍价格上涨1.89%。中游:正极:钴酸锂价格、磷酸铁锂、523 三元正极材料和三元前驱体价格稳定。负极、电解液和隔膜价格稳定。整体而言,新能源车在汽车销售总量渗透率只有 5.5%,2020 年新能源车销量有望突破 200 万台。2019 年补贴退坡并向高能量密度集中,看好高能量密度、三元高镍化及充电设备运营,推荐当升科技、国轩高科、特锐德。
光伏:光伏补贴政策落地,优先平价项目建设,需要补贴的项目以补贴额度定装机量,整体安排 30 亿元补贴规模,其中 7.5 亿元用于户用补贴,剩余 22.5 亿元用于其他项目补贴。预计 2019 年行业整体装机增速保持45-50GW 规模。同时,平价项目支持政策出台,平价项目在土地、消纳等方面享有优惠,平价项目吸引力增强。我们认为光伏政策落地后,行业线性增长属性增强,行业波动性降低,整体估值有望修复上行。同时平价支持政策进一步推动行业走向无补贴化,市场化需求增加。建议关注低成本硅料、单晶硅片等环节,个股方面,建议关注通威股份、隆基股份、中环股份。
风电:2018 年风机装机 21.14GW,同比增长 7.5%。平价上网政策文件出台,加速光伏、风电行业向平价迈进。风电竞争配置正在不断推进,竞争配置办法中,电价降幅好于预期,主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超 60GW,19 年将是抢装高峰,未来风电发展重心将呈现:海上风电+重回三北。我们认为由于上下游显著好转,中游盈利能力将修复,看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。
风险提示:新能源车销量低于预期,新能源发电装机不及预期,材料价格下跌超预期,核电项目审批不达预期