◆通信行业市场回顾:本周(20190408-20190412)上证指数下跌 1.78%,通信板块下跌 2.58%,落后大盘 0.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周 A 股市场整体下跌,上证指数最终收于 3189 点,下跌 1.78%,沪深 300 指数下跌 1.81%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)通信板块本周下跌 2.58%,大安全、光通信、云计算、5G 和物联网分别下跌 2.76%,1.45%,3.90%,0.55%和 3.61%。
◆周观点:车联网 V2X 大势所趋,维持推荐网安 5G 和北斗产业链。近日,工信部部长苗圩表示,车联网可能是 5G 的最早应用,工信部正在研究推动车联网的发展。网络切片和边缘计算作为 5G 核心技术,有望通过分配网络资源、提高计算能力深度赋能车联网。鉴于车联网未来的确定性发展趋势,我们建议关注高新兴、德赛西威、视源股份等公司。
◆车联网将是 5G 重要应用,建议关注高新兴、德赛西威、视源股份。
近日,工信部部长苗圩表示:“5G 应用将呈二八分布,20%用于人和人之间的通讯,80%用于物和物之间的通讯。物与物之间的通讯也就是移动状态的物联网。移动状态的物联网最大的一个市场可能就是车联网,以无人驾驶汽车为代表的 5G 技术的应用可能是最早的一个应用,全球都在致力于推动无人驾驶汽车的开发进程。车联网涉及到人和车,车和车,车和路之间的通讯。车始终处于移动的状态,不能靠固定的网络通讯,一定要用到移动的网络通讯。同时,这其中数据的传输量比人和人之间的数据传输量要大得多,因此工信部正在研究推动车联网的发展。”车联网将是 5G 应用的重要领域。5G 的三大应用场景是 eMBB 增强移动宽带、mMTC 海量机器通信、uRLLC 超高可靠低时延通信,物联网主要和 mMTC、uRLLC 相关;车联网和自动驾驶是 uRLLC 最重要的应用领域。
车联网 V2X(车和万物 vehicle to everything),包括 V2P(车和人 vehicle to pedestrian)、V2V(车和车 vehicle to vehicle)、V2I(车和基础设施vehicle to infrastructure)、V2N(车和网络 vehicle to network)等。网络切片和边缘计算作为 5G 核心技术,有望通过分配网络资源、提高计算能力深度赋能车联网。
标准定义的深化将驱动车联网步入快速发展期。鉴于传统 V2X 技术的不足,并充分利用蜂窝移动通信的产业规模优势,全球移动通信标准化组织3GPP 在 R14 标准版本中定义了 C-V2X(蜂窝车联网)技术。基于 3GPP无线标准的 C-V2X 全球无线部署符合 5G 演进路线,将从终端和基础设施层面充分发挥规模效应。2018 年 11 月,工业和信息化部印发了《车联网(智能网联汽车 5905-5925MHz)直连通信使用 5905-5925MHz 频段管理规定(暂行)》,规划了频段共 20MHz 带宽的专用频率资源,用于 C-V2X 智能网联汽车的直连通信技术,同时,对相关频率、台站、设备、干扰协调的管理作出了规定,这使我国成为全球范围内首个明确为 C-V2X 技术分配专用频率的国家。该频段的划分,彻底扫清了车联网推广中政策上的不确定
性,将极大促进车企投入到 C-V2X 技术的量产车辆开发。
投资建议。鉴于车联网未来的确定性发展趋势,我们建议关注高新兴、德赛西威、视源股份等公司。
投资观点
1、5G:持续看好 5G 投资确定性,政策驱动、管道扩容压力和信息消费/产业升级是 5G 建设核心驱动力。(1)中央工作会议提出加快 5G 商用以及工信部提出年内启动 5G 临时牌照发强化国家对 5G 建设的确定性。(2)截至 2018 年 12 月,我国移动用户移动流量消费达 6.25GB/户/月,达到上年同期的 2.3 倍,管道扩容压力增大加速 5G 布局;(3)运营商 5G 招标有望在 3-4 月启动,拉动产业链上市公司业绩有望逐步回暖。龙头主线推荐:中兴通讯(000063),烽火通信(600498)和光迅科技(002281);成长主线推荐:国脉科技(002093)、通宇通讯(002792)和特发信息(000070)。
2、工业互联网/物联网:工业互联网建设受政策驱动,建议积极关注近期政策催化。在 2018 年中央经济工作会议中,工业互联网/物联网与 5G 被提高到同等高度重视地位。物联网、5G 和云计算等技术和应用逐步落地为工业互联网快速发展奠定基础。建议关注工业互联网网络、平台和应用层面的投资机遇,推荐:星网锐捷(002396),建议关注:东土科技(300353)、日海智能(002313)和宜通世纪(300310)。车联网领域重点推荐:高新兴(300098)。
3、网络可视化:重申行业三大驱动因素不变:网络流量快速增长+政策对网络内容监管趋严+5G/大数据/AI 新技术导入。2017 年,工信部印发正式印发《软件和信息技术服务业发展规划(2016-2020 年)》,首次明确提出网络可视化产品到“十三五”末收入达到 2000 亿元,年均增长 20%以上,前两年增速较低,后期有望加速释放。另外,5G 等新技术推动网络安全设备升级,新产品替代升级需求将逐步凸显。重点推荐:中新赛克(002912)、恒为科技(603496)和美亚柏科(300188)。
4、云计算: 5G、消费升级、边缘计算带来巨大成长空间。5G 和信息消费升级为云计算及 IDC 市场带来巨大的成长空间,边缘计算等领域的发展与云计算带来广泛的协同效应。MSCI宣布将A股纳入因子从5%提升到20%,预计此举有望为 A 股带来 4000 亿增量资金,外资在国内 A 股市场的话语权持续提升。IDC 在 A 股与美股市场估值体系有差异,A 股通常采用 PE 为主,而美股通常用 EV/EBITA 估值,外资入场或将带来估值体系重塑,云计算领域的优质标的估值水平有望提升。重点推荐:光环新网(300383)。
5、北斗:行业景气度持续回升,板块具备较大估值弹性。2019 年 3 月4 日,中国卫星导航系统管理办公室发布消息,2019 年北斗卫星导航系统计划发射 8-10 颗北斗导航卫星。15~17 年,北斗板块业绩受军改影响,估值持续下行。2018 年以来,北斗行业营收增速已逐步提升,Q1~Q3 行业收入同比增速超过 50%,显著高于 2016~2017 年,行业景气度回升。A 股北斗历史估值区间 40-200X,行业具备较大估值弹性。根据相关公司目前市值表现,目前 TTM PE 仅在 55X 左右,处于估值低位。2019 年 5 月 22 日为中国导航年会十周年,卫星导航条例有望有重要突破,关注该时间节点催化。建议关注质地优良、估值具备安全边际的相关标的,关注:华测导航(300627)、华力创通(300045)、中海达(300177)、合众思壮(002383)、海格通信(002465)等。
◆风险提示:运营商资本开支不及预期,5G 推进不及预期风险