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通信行业研究报告:光大证券-通信行业周报:车联网V2X大势所趋,维持推荐网安5G和北斗产业链-190414

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2019-04-15 19:56:53
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘凯,石崎良
研报出处: 光大证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 买入
研报大小: 2,083 KB 分享者: wxx****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆通信行业市场回顾:本周(20190408-20190412)上证指数下跌  1.78%,通信板块下跌  2.58%,落后大盘  0.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周  A  股市场整体下跌,上证指数最终收于  3189  点,下跌  1.78%,沪深  300  指数下跌  1.81%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)通信板块本周下跌  2.58%,大安全、光通信、云计算、5G  和物联网分别下跌  2.76%,1.45%,3.90%,0.55%和  3.61%。
        ◆周观点:车联网  V2X  大势所趋,维持推荐网安  5G  和北斗产业链。近日,工信部部长苗圩表示,车联网可能是  5G  的最早应用,工信部正在研究推动车联网的发展。网络切片和边缘计算作为  5G  核心技术,有望通过分配网络资源、提高计算能力深度赋能车联网。鉴于车联网未来的确定性发展趋势,我们建议关注高新兴、德赛西威、视源股份等公司。
        ◆车联网将是  5G  重要应用,建议关注高新兴、德赛西威、视源股份。
        近日,工信部部长苗圩表示:“5G  应用将呈二八分布,20%用于人和人之间的通讯,80%用于物和物之间的通讯。物与物之间的通讯也就是移动状态的物联网。移动状态的物联网最大的一个市场可能就是车联网,以无人驾驶汽车为代表的  5G  技术的应用可能是最早的一个应用,全球都在致力于推动无人驾驶汽车的开发进程。车联网涉及到人和车,车和车,车和路之间的通讯。车始终处于移动的状态,不能靠固定的网络通讯,一定要用到移动的网络通讯。同时,这其中数据的传输量比人和人之间的数据传输量要大得多,因此工信部正在研究推动车联网的发展。”车联网将是  5G  应用的重要领域。5G  的三大应用场景是  eMBB  增强移动宽带、mMTC  海量机器通信、uRLLC  超高可靠低时延通信,物联网主要和  mMTC、uRLLC  相关;车联网和自动驾驶是  uRLLC  最重要的应用领域。
        车联网  V2X(车和万物  vehicle  to  everything),包括  V2P(车和人  vehicle  to  pedestrian)、V2V(车和车  vehicle  to  vehicle)、V2I(车和基础设施vehicle  to  infrastructure)、V2N(车和网络  vehicle  to  network)等。网络切片和边缘计算作为  5G  核心技术,有望通过分配网络资源、提高计算能力深度赋能车联网。
        标准定义的深化将驱动车联网步入快速发展期。鉴于传统  V2X  技术的不足,并充分利用蜂窝移动通信的产业规模优势,全球移动通信标准化组织3GPP  在  R14  标准版本中定义了  C-V2X(蜂窝车联网)技术。基于  3GPP无线标准的  C-V2X  全球无线部署符合  5G  演进路线,将从终端和基础设施层面充分发挥规模效应。2018  年  11  月,工业和信息化部印发了《车联网(智能网联汽车  5905-5925MHz)直连通信使用  5905-5925MHz  频段管理规定(暂行)》,规划了频段共  20MHz  带宽的专用频率资源,用于  C-V2X  智能网联汽车的直连通信技术,同时,对相关频率、台站、设备、干扰协调的管理作出了规定,这使我国成为全球范围内首个明确为  C-V2X  技术分配专用频率的国家。该频段的划分,彻底扫清了车联网推广中政策上的不确定
性,将极大促进车企投入到  C-V2X  技术的量产车辆开发。
        投资建议。鉴于车联网未来的确定性发展趋势,我们建议关注高新兴、德赛西威、视源股份等公司。
        投资观点
        1、5G:持续看好  5G  投资确定性,政策驱动、管道扩容压力和信息消费/产业升级是  5G  建设核心驱动力。(1)中央工作会议提出加快  5G  商用以及工信部提出年内启动  5G  临时牌照发强化国家对  5G  建设的确定性。(2)截至  2018  年  12  月,我国移动用户移动流量消费达  6.25GB/户/月,达到上年同期的  2.3  倍,管道扩容压力增大加速  5G  布局;(3)运营商  5G  招标有望在  3-4  月启动,拉动产业链上市公司业绩有望逐步回暖。龙头主线推荐:中兴通讯(000063),烽火通信(600498)和光迅科技(002281);成长主线推荐:国脉科技(002093)、通宇通讯(002792)和特发信息(000070)。
        2、工业互联网/物联网:工业互联网建设受政策驱动,建议积极关注近期政策催化。在  2018  年中央经济工作会议中,工业互联网/物联网与  5G  被提高到同等高度重视地位。物联网、5G  和云计算等技术和应用逐步落地为工业互联网快速发展奠定基础。建议关注工业互联网网络、平台和应用层面的投资机遇,推荐:星网锐捷(002396),建议关注:东土科技(300353)、日海智能(002313)和宜通世纪(300310)。车联网领域重点推荐:高新兴(300098)。
        3、网络可视化:重申行业三大驱动因素不变:网络流量快速增长+政策对网络内容监管趋严+5G/大数据/AI  新技术导入。2017  年,工信部印发正式印发《软件和信息技术服务业发展规划(2016-2020  年)》,首次明确提出网络可视化产品到“十三五”末收入达到  2000  亿元,年均增长  20%以上,前两年增速较低,后期有望加速释放。另外,5G  等新技术推动网络安全设备升级,新产品替代升级需求将逐步凸显。重点推荐:中新赛克(002912)、恒为科技(603496)和美亚柏科(300188)。
        4、云计算:  5G、消费升级、边缘计算带来巨大成长空间。5G  和信息消费升级为云计算及  IDC  市场带来巨大的成长空间,边缘计算等领域的发展与云计算带来广泛的协同效应。MSCI宣布将A股纳入因子从5%提升到20%,预计此举有望为  A  股带来  4000  亿增量资金,外资在国内  A  股市场的话语权持续提升。IDC  在  A  股与美股市场估值体系有差异,A  股通常采用  PE  为主,而美股通常用  EV/EBITA  估值,外资入场或将带来估值体系重塑,云计算领域的优质标的估值水平有望提升。重点推荐:光环新网(300383)。
        5、北斗:行业景气度持续回升,板块具备较大估值弹性。2019  年  3  月4  日,中国卫星导航系统管理办公室发布消息,2019  年北斗卫星导航系统计划发射  8-10  颗北斗导航卫星。15~17  年,北斗板块业绩受军改影响,估值持续下行。2018  年以来,北斗行业营收增速已逐步提升,Q1~Q3  行业收入同比增速超过  50%,显著高于  2016~2017  年,行业景气度回升。A  股北斗历史估值区间  40-200X,行业具备较大估值弹性。根据相关公司目前市值表现,目前  TTM  PE  仅在  55X  左右,处于估值低位。2019  年  5  月  22  日为中国导航年会十周年,卫星导航条例有望有重要突破,关注该时间节点催化。建议关注质地优良、估值具备安全边际的相关标的,关注:华测导航(300627)、华力创通(300045)、中海达(300177)、合众思壮(002383)、海格通信(002465)等。
        ◆风险提示:运营商资本开支不及预期,5G  推进不及预期风险

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