主要观点
本周医药生物行业指数下跌 1.46%,跑赢沪深 300 指数 0.35 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各子行业中,医药商业下跌 1.27%,化学制剂下跌 1.42%,医疗器械下跌 2.69%,化学原料药上涨 0.12%,生物制品下跌 3.29%,中药上涨0.16%,医疗服务下跌 2.63%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上市公司公告:
蓝帆医疗、乐心医疗、片仔癀等发布 2018 年年度报告;人民同泰、佐力药业、海辰药业等发布 2019 年第一季度报告;通化东宝:门冬胰岛素注射液申报生产获受理;复星医药:与 ReNeuron 签署许可协议;恒瑞医药:美国 FDA 批准 SHR-1210 联合甲磺酸阿帕替尼一线治疗肝细胞癌的国际多中心 III 期临床试验。
行业要闻:
国务院发布《关于落实<政府工作报告>重点工作部门分工的意见》;国家卫健委发布《关于开展药品使用监测和临床综合评价工作的通知》;国家发改委就《产业结构调整指导目录(2019 年本,征求意见稿)》公开征求意见。
最新观点:
本周医药生物行业指数下跌 1.46%,跑赢沪深 300 指数 0.35 个百分点,较上周末绝对估值小幅下降但估值溢价率小幅上升,细分板块中涨幅最大的是中药板块(+0.16%),跌幅最大的是生物制品板块(-3.29%)。近期,国家发改委就《产业结构调整指导目录(2019 年本,征求意见稿)》公开征求意见,鼓励类中涉及医药行业的内容主要包括拥有自主知识产权的新药、儿童药、短缺药、高端外科设备等,研发型药企及 CRO 企业持续享受政策红利,有望改革我国创新药的估值体系,逐步拉开创新药企业与仿制药企业的价值差距,带动医药板块中创新药械类上市公司的估值重塑,同时也有利于为创新产业链提供外包服务的CRO/CMO/CDMO 公司。
此外,上市公司进入 2018 年报的密集披露期,根据 205 家公司的业绩预告,133 家净利润预增,占比为 64.88%,其中增幅 50%以上的公司达 48 家。短期来看,国家医改政策方向逐渐明朗,医药板块有望逐步修
复前期过度悲观的市场预期,建议从板块的结构性机会入手,关注受降价影响较小、业绩确定性高的细分领域龙头,如创新药、连锁药店、医疗器械等。
风险提示
政策推进不及预期风险;药品招标降价风险;药品质量风险;商誉减值风险等。