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纺织服装行业研究报告:东方证券-纺织服装行业周报:现金分红比例提升,低估值和基本面环比改善预期下龙头吸引力逐步增强-190414

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2019-04-16 10:41:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 施红梅,赵越峰
研报出处: 东方证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,073 KB 分享者: thi****_i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        行情回顾:本周大盘呈下行走势,全周沪深300指数下跌1.81%,创业板指数下跌4.59%,纺织服装行业全周下跌2.01%,表现强于创业板指数,弱于沪深300,其中纺织制造板块和品牌服饰板块分别下跌1.76%和2.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,板块中中小市值个股与前期涨幅较小的部分标的表现相对更活跃,我们覆盖的老凤祥、跨境通、地素时尚等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        海外要闻:(1)LVMH首季皮具和时装业务可比增幅15%,股价创新高。(2)Levi  Strauss李维斯上市后首份季报:销售增长达标  扭亏为盈,今年将新增100店。(3)瑞典洁面仪品牌Foreo斐珞尔卖盘,估值可能超过10亿美元。
        A股行业与公司重要信息:(1)新野纺织:公司2018年度营业收入同比增长16.64%;归属于母公司的净利润同比增长32.27%。(2)美邦服饰:公司2018年度营业收入同比增长18.62%;实现归属于上市公司股东的净利润同比增长113.24%。(3)富安娜:公司2018年度实现营业收入同比增长11.55%,归属于上市公司股东的净利润同比增长10.11%。(4)水星家纺:公司2018年度营业收入同比增长10.44%,归属于上市公司股东的净利润同比增长10.77%,拟每10股派发现金红利5元。(5)地素时尚:a.  公司2018年实现营业收入同比增长7.9%;归属于上市公司股东的净利润同比增长19.6%。公司拟每10股派发现金股利10元。b.  公司2019年一季度实现营业收入同比增长13.5%;归属于上市公司股东的净利润同比增长32.6%。(6)贵人鸟:公司员工持股计划于2019年4月4日到期届满后自行终止,该计划截至2017年9月29日,累计购入本公司股票2222.21万股。(7)04/06~04/12消费行业投融资情况:a.  “独角兽”频频出没:纽约时尚美妆创业公司2018年融资总额达创纪录的6.12亿美元。b.  华人时尚大亨曹其峰旗下基金投资澳大利亚新锐配件品牌Bellroy。
        本周建议板块组合:森马服饰、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和歌力思。上周组合表现:森马服饰-7%、海澜之家-5%、老凤祥3%、珀莱雅-5%、歌力思-4%。
        投资建议与标的
        从最近几周行业重点公司披露的年报与一季报预告来看:(1)部分去年同期基数并不高的公司今年一季度实现了较快的业绩增速。(2)头部效应明显,龙头公司保持较高的经营质量。(2)提高现金分红比例成为今年多数公司回报股东的共同选择。本周我们通过渠道草根调研部分验证了终端需求回暖的趋势,3月及4月上旬各品类终端需求有不同程度的复苏,各品牌及各渠道反馈有所差异,但总体趋势向上,我们预计随着高基数影响的逐步淡化,经济大环境的回暖及减税降费正面带动,叠加资产价格企稳带来的财富效应,行业增速在一季度触底后有望自二季度开始逐季改善,在市场风险偏好继续抬升的趋势下,板块表现预计也将优于一季度,尤其是涨幅靠后的各品类龙头具备估值修复的机会。目前我们看好两条主线:(1)中期:估值低、长期前景看好,部分已被纳入MSCI指数(对行业估值有长期影响)的白马龙头,如海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、歌力思(603808,买入),建议关注雅戈尔(600177,未评级)等,(2)短期:建议关注一季报预期良好的公司,比如珀莱雅(603605,买入)、南极电商(002127,增持)、比音勒芬(002832,未评级)和地素时尚(603587,增持)和周大生(002867,买入)。另外,财务质地优良、增长稳健且国企改革有望加速的老凤祥(600612,买入)我们长期看好。
        风险提示
        行业投资风险主要来自于国内零售终端短期的压力、棉价和人民币汇率波动等。
        

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