投资要点:
3 月锂电板块指数跑赢指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】19 年 3 月,锂电池和新能源汽车指数分别上涨 8.99%和 7.90%,而同期沪深 300 指数上涨 5.98%,二者均跑赢沪深 300 指数,其主要逻辑在于市场环境总体向上,锂电池板块弹性大,且 19 年补贴政策总体符合市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3 月新能源汽车销售符合预期。19 年 3 月,我国新能源汽车销售12.6 万辆,同比增长 85.9%,环比 2 月增长 138.19%,3 月月度销售占比 5.0%;19 年 1-3 月合计销量 27.49 万辆,同比增长95.42%,占比 4.32%。19 年 2 月,我国动力电池装机 2.25Wh,同比增长 118.9%,其中乘用车装机占比 84.9%,按材料体系看三元材料占比 82.4%;宁德时代、比亚迪、国轩高科仍稳居前三。
上游原材料价格持续差异化。19 年 4 月 12 日,电池级碳酸锂价格为 7.80 万元/吨,较 3 月初回落 3.70%,预计仍将间窄幅震荡为主,同时密切关注盐湖提锂技术进展;氢氧化锂价格 9.90 万元/吨,较 3 月初回落 5.71%,短期预计仍将承压。电解钴价格 27.7万元/吨,较 3 月初下跌 7.05%,呈现企稳迹象;钴酸锂价格 24.2万元/吨,较 3 月初下跌 11.68%,预计将逐步企稳;三元 523 正极材料价格 14.7 万元/吨,较 3 月初回落 5.16%,预计将总体平稳;LFP 价格 5.10 万元/吨,较 3 月初下降 9.73%,总体承压。六氟磷酸锂价格为 12.25 万元/吨,与 3 月初上涨 8.89%,预计总体稳中略升;电解液为 4.10 万元/吨,较 3 月初下降 8.89%,预计短期将企稳。
维持行业“同步大市”投资评级。19 年 4 月 12 日,锂电池和创业板估值分别为 31.77 倍和 43.15 倍,板块和部分个股估值已具备一定优势,结合行业发展前景,维持行业“同步大市”评级 2019年补贴政策已出,政策内容在退坡幅度、取消地补等方面均符合市场预期。结合 A 股总体趋势向好,建议积极关注板块投资机会,具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局,建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会,相关标的如当升科技、宁德时代、新宙邦、国轩高科、星源材质、杉杉股份、赣锋锂业等。
风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期。