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石油化工行业研究报告:信达证券-石油化工行业:卓越推-190415

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2019-04-16 13:22:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 左前明
研报出处: 信达证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 893 KB 分享者: ta****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周行业观点:PX  反弹  35  美元/吨,下游  PTA  和涤纶长丝单吨毛利仍维持在中高位!
        受  2019  年  4  月中国台湾和韩国合计近  200  万吨/年  PX  装置意外停车检修的催化作用、亚太地区超  1000  万吨/年  PX  装置拟在  2  季度计划检修的预期影响,PX  从  3  月下旬最低点  1034  美元/吨反弹至  4  月中上旬  1069美元/吨,反弹  35  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        下游  PTA  价格(取华东当日市场现货价格)在中国台湾  PX  装置爆炸催化作用下一度突破  6700  元/吨,单吨毛利(按照行业平均加工成本)一度突破  600  元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据中纤网的最新跟踪,台湾  PX  装置  3  号线  87万吨/年至少需要停车一个月,1  号  28  万吨/年和  2  号  58  万吨/年合计  86  万吨/年装置复产暂未明确。但是,随着国内多条  PTA  生产线完成检修恢复正常生产,部分  PTA  生产线仍在推迟检修计划,PTA  单吨毛利小幅回落至  300  元/吨,仍处于中高位水平。
        下游  POY、FDY、DTY  价格比较稳定,单吨毛利(按照行业平均加工成本)在  PTA  突破  6700  元/吨时出现了  100-200  元/吨的回吐,但现在单吨毛利已经分别恢复至  900  元/吨、800  元/吨和  900  元/吨,与  2019  年  3月下旬相比基本不变,仍处于中高位水平。
        我们认为  2019  年  2  季度  PX  价格比较坚挺,暴跌难度较大,而  PTA  和涤纶长丝的单吨毛利仍能维持在当前较高水平,同比和环比均大幅增厚。我们继续看好通过炼化一体化实现“原油-PX-PTA-PET-涤纶长丝-化纤织造”全产业链【从无到有】的民营巨头!
        风险提示:1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET  产业链的产能无法预期的重大变动。

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