刨根问底:从美股私有化后转战科创板,澜起科技到底如何?
澜起科技股份有限公司成立于 2004 年 5 月 27 日,致力于为云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案,并逐渐形成内存接口芯片、津逮?服务器 CPU 以及混合安全内存模组为主的产品系列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】并且公司为全球仅有的 3 家可研发并量产 DDR4 内存接口芯片供应商之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)营收与盈利能力增长迅猛,17/18 年营业收入为 12.28/17.58 亿元,同比增长45.28%/43.19%,17/18 年归母净利润为 3.5/7.4 亿元,同比增长274%/112%。
澜起科技多年以来实现了多项行业突破,是全球可提供从 DDR2 到DDR4 内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的主要供应商之一,在该领域拥有重要话语权。自主研发的 DDR4 全缓冲?1+9?架构,被 JEDEC(全球微电子产业的领导标准机构)采纳为国际标准。
澜起科技 2017 年 8 月后剥离了消费电子业务,专注于内存接口芯片,扩展至服务器平台,2016-2018 年内存接口销售收入及占比持续攀升,2018 年占比高达 99%以上;公司每年约有 68%的收入来自境外客户,销售区域覆盖中国大陆、亚洲、欧洲、美洲等地。
拟募集 23 亿元,将投向于新一代内存接口芯片的研发及产业化项目、津逮?服务器 CPU 及其平台技术升级项目和人工智能芯片研发项目。
■中观思维:服务器增长带动内存接口芯片市场高速增长,行业格局三分天下?
随着“AI+”的产业化进程将不断加快,公共安全、视频 AI、车载 AI等领域将产生巨量 AI 计算需求,新兴市场将成为服务器市场全新的增长点。内存接口芯片的增长率高于服务器市场的增速,2018 年内存芯片市场规模近 6 亿美元。(招股书)
集成电路设计行业属于技术密集型行业,而内存接口芯片则具有更高的技术门槛。随着内存接口芯片技术的发展和行业精细化分工要求的提高,行业集中度逐步提升,到 DDR3 阶段,行业主要参与者明显减少。而进入 DDR4 阶段,目前在全球范围内从事研发并量产服务器内存接口芯片的主要包括 3 家公司。
■放眼全球:多维度对比,澜起科技与 IDT(IDTI.O)、Rambus(RMBS.O)有何异同?
目前全球市场中可提供内存接口芯片的厂商共有三家,分别为澜起科技、IDT(最新市值 63.34 亿美元)和 Rambus(最新市值 12.16 亿美元)。
产品对比:澜起科技、IDT 与 Rambus 3 家公司均可提供内存接口芯片解决方案服务,但相对而言,澜起科技产品线单一,IDT 与 Rambus 产品更为丰富,应用场景更广。
经营业绩对比:澜起科技和 IDT(2019 财年前三季度内存接口芯片收入为 2.07 亿美元)在内存接口芯片市场占有率较为接近,Rambus 占比则相对较小。澜起科技和 IDT 盈利情况较为理想。
■风险提示:公司产品结构单一,客户集中