上周市场回顾:
上周中信行业指数中,基础化工板块下跌 2.08%,同期沪深 300 下跌 1.53%,跑输大盘 0.55 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】石油化工板块下跌 1.83%,同期落后大盘 0.3 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,辉丰股份(32.14%)、世龙实业(31.75%)、永悦科技(20.80%)、新疆天业(15.50%)和国机通用(12.68%)分别位列涨幅前五,跌幅前五分别是:联化科技(-13.31%)、鲁西化工(-12.32%)、科恒股份(-11.24%)、双一科技(-10.73%)及蓝丰生化(-10.39%)。
行业核心观点:
聚氨酯:上周聚合 MDI 和纯 MDI 价格高位震荡,作为拥有较强壁垒属性的产品,排除原油价格等因素的影响,其议价属性是十分强的,下游需求也是稳定且持续的,随着原油价格中枢上移,2019 我们认为聚氨酯价格较 18年有一个较大的修复,未来的话建议关注环保过关、业绩披露较为良好的龙头企业。
农化:尽管上周化工农化板块市场表现并不如想象中的那么亮眼,但长期来看,多省进行化工排查,江苏化工园区关停计划的影响会持续发酵,农药、染料、丙烯酸等的化工品种的供应会相应缩紧,较长的一段时期内相应产品的价格会逐步上升;此外,环保政策从长线看一定是逐步趋严的,这两块的利好持续性会比较长,我们认为,农化板块的利好会在长期的政策以及供需关系的优势上逐步释放,目前来看,农化板块的表现远不到我们认为的高点,估值也处于相对低位,建议关注相应行业的没有环保安全问题的农化龙头个股。
化纤:近期,随着恒力股份民营大炼化项目的投产,PX出现了较大的跌幅,利润中心逐步由 PX 向 PTA 转移,行业整体集中度有所提升,企业盈利能力有所改善,加之下游纺织服装行业需求刚性,上周库存仍处于低位,因此我们还是坚定看好化纤产业链,建议关注即将投产民营大炼化项目的业内龙头企业。
风险因素:油价大幅下跌,宏观经济下行,环保政策力度减弱