事件：
　　4月15日公司发布2019年一季报，报告期内，公司实现营收30.84亿元，同增31.17%；归属于上市公司股东的净利润6.53亿元，同增414.14%；对应EPS0.53元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　我们的分析和判断：
　　1、白羽肉鸡行业趋势性好转，2019Q1公司业绩增长超400%！
　　2018年下半年以来，白羽肉鸡价格景气，除屠宰环节，白羽肉鸡产业链全面盈利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业供给紧缩的逻辑得以验证，加之非洲猪瘟带来的替代性消费，2018年四季度以来鸡肉价格持续走强至今，鸡价景气，使得2019Q1公司业绩同比增长超400%！根据博亚和讯，2019Q1鸡肉综合品售价11728元/吨，同增21%。我们估计2019Q1肉鸡屠宰量约1亿羽，单羽盈利约6元/羽，则本部业绩贡献约6亿元；圣农食品业绩贡献0.5-0.6亿元。
　　2、供给收缩终成现实，产业景气有望在2019年继续延续。
　　供给方面，祖代更新量持续低位，叠加换羽意愿和换羽能力的制约，供给收缩逻辑在2018年终成现实。中国解除对法国禽流感禁令，中国自法国引种复关有可能在2019年下半年恢复，则2019年引种量有望增加，但需2020年才能表现在供给上。需求方面，禽肉需求结构性增长，而消费升级给行业消费带来新活力，非洲猪瘟带来鸡肉替代性边际增量。我们预计，鸡价在2019年仍将处于相对高位，产业景气有望在2019年继续延续。公司作为白羽肉鸡一体化龙头，有望继续维持高盈利。
　　3、产业整合有望加速，食品端发力！
　　公司自繁自养的全产业链经营，圣农食品并表，公司将产业链延伸至高毛利的食品加工领域，进一步增强公司的盈利能力及稳健性，推动公司长期ROE的提升。我们预计圣农食品19-21年利润超过2亿元。
　　4、投资建议：
　　我们预计2019-2021年公司归母净利润42.1/32.0/24.9亿元，对应EPS为3.4/2.6/2.0元/股。公司消费品转型持续深化，产能扩张空间大，龙头地位有望加强，截止4月15日收盘，对应2019年业绩的估值为8x，继续给予“买入”评级。
　　风险提示：引种政策变化；产品价格；饲料原料价格上涨；疫病风险