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交通运输行业研究报告:光大证券-交通运输行业周报:社融数据超预期,关注航空、航运两大周期板块-190413

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2019-04-18 17:18:02
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆达,程新星
研报出处: 光大证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 885 KB 分享者: w****贱 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆核心观点:
        社融数据超预期,有望提振航空需求预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,目前航空面临两大利好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一方面,两大外部因素相对有利,中美贸易摩擦缓和,带来汇率预期企稳,虽然近期油价上涨,但低于  2018  年布伦特原油均价(71  美金/桶),今年油价成本大概率同比下滑;另一方面,MAX8  停飞带来供给层面收缩,目前国内  MAX8  飞机占比  2.75%,同时对  2019、2020  年订单交付均会产生负面影响。
        本次社融数据超预期,将带来航空的第三层利好,即需求预期的回暖,结合“五一”小长假的出现,以及  MAX8  带来的短期供给收缩,我们认为  4月-5  月的客公里收益有望同比大幅提升。
        此外,4  月-7  月是航空公司传统的暑运旺季,客公里收益的逐步改善,将可能改变市场预期,利好公司股价。
        重点推荐  PB  相对较低的中国国航、南方航空。
        对外出口数据良好,关注集运需求预期改善。海关数据显示,3  月我国对美国(3.7%)、欧盟(23.7%)和日本(9.6%)出口增速均明显回升,利好集运需求。目前集装箱运输行业增速、在手订单比例均在历史低位,供给层面收缩明显,当前运价不高的核心原因在于全球经济增速放缓。我们认为中美贸易摩擦的缓和,将有助于两大全球经济体之间的贸易互动,增加集装箱运输需求,边际上利好行业运价,提升公司利润。建议关注全球第三大班轮公司中远海控。
        ◆投资建议:
        市场风格有所切换,建议关注进攻性较强的航空板块,以及高增速且低估值的快递、大宗物流板块。
        ◆数据回顾:
        2019  年第十五周,交通运输行业指数整体下行,跌幅  3.71%。沪深  300指数跌幅为  1.81%,小于交通运输行业指数。分子行业看,机场、航运、航空运输跌幅最明显,分别为  3.83%,4.47%,8.99%。
        航运周度数据梳理:(1)波罗的海干散货指数  BDI  报收于  726.00  点,周涨幅  2.11%;(2)BDTI  收于  639  点,周涨幅  3.57%;(3)中国沿海干散货运价指数  CCBFI  报收  1040.85  点,周涨幅  3.93%;(4)中国出口集装箱运价指数  CCFI  报收  799.79  点,周涨幅  0.33%。
        ◆风险分析:
        宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降;MAX8  事件提前解决,对供给带来的制约解除;油价大幅涨价。

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