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研究报告:国开证券-3月及一季度宏观经济数据点评:经济数据超预期,货币政策略收紧-190417

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-19 10:48:29
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 308 KB 分享者: qin****le 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:
        国家统计局公布的数据显示,一季度GDP  同比增长6.4%,前值6.4%,预期6.3%;3  月工业增加值同比增长8.5%,前值(1-2  月)5.3%,预期6.0%;1-3  月固定资产投资同比增长6.3%,前值6.1%,预期6.3%;3  月社会消费品零售总额同比增长8.7%,前值8.2%,预期8.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一季度GDP  同比增长6.4%,好于市场预期的6.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计全年名义GDP  增速或在8%左右。由于企业业绩增速与名义GDP  挂钩紧密,更多的应该关注后者的变化情况。
        3  月工业增加值对GDP  的贡献度增加。工业生产超预期主要受春节错期、政策支持、去产能及环保限产力度减弱等因素影响。
        固定资产投资持平于前值与预期,其中基建投资略升,房地产投资小升,制造业投资降幅相对较大。
        名义消费增速好于预期,但实际增速有所回落,消费内在动力并非名义数据般强劲复苏。
        总体而言,一季度经济数据好于市场预期,但仍存在一些隐忧。如基建投资增速上行缓慢;制造业投资下行较快;房地产市场的不确定性较大;消费市场短期复苏,但中期仍面临消费抑制的问题;一季度净出口对GDP  的贡献率为22.8%,但未来净出口对GDP  的贡献大概率将下降。
        由此,在看到一季度经济数据好于预期的同时,下半年仍存在稳增长的压力。虽然短期而言货币政策因为经济数据好转、金融数据大超预期等因素趋于边际紧缩,但总体仍会稳健,不排除在财政支出放缓的情况下重现略松的可能性。
        风险提示:供给侧改革调整加大,贸易摩擦升温,央行超预期调控,经济下行压力增大,海外市场黑天鹅事件等。
        

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