事件：
        国家统计局4月17日发布数据显示，规模以上工业增加值1-3月累计同比增长6.5  %，3月单月同比增长8.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1-3月商品房销售面积29829万平方米，同比下降0.9%；全国房地产开发投资23803亿元，同比增长11.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）101871亿元，同比增长6.3%；社会消费品零售总额97790亿元，同比名义增长8.3%；一季度GDP同比增速6.4%，环比增长1.4%。
        数据要点：
        工业增加值同比增速大超预期，主要工业品需求提升明显。
        1-3月规模以上工业增加值累计同比增长6.5%，较1-2月提升1.2个百分点，也高于去年底的水平，超出市场预期。具体看，采矿业、制造业与电热水行业同比增速均有提升,而且越往上游增速提升幅度越明显。
        从一些关键的工业品产量来看，原煤与发电量累计同比增速低位反弹，但仍低于去年底的增速；油气、钢材与十种有色金属产量增速也保持提升态势；水泥产量累计同比增速大幅跳升，达到2013年的水平。可见，3月份需求的回暖较为明显，一季度较2018年底也出现了改善的形势。
        过短的房价上涨回忆导致刚需提前释放，棚改拖累因素不可忽视。
        1-3月份全国房地产销售面积累计同比下降0.9%，降幅收窄2.7%。春节后以及3月份30大中城市房屋销售面积同比增速提升明显，市场预期到了3月份全国房地产销售同比增速会有所好转。
        但是进入4月份后，30大中城市房屋销售面积同比增速已经放缓，这意味着房地产销售旺盛的持续性尚待观察。我们认为，不到两年的房价上涨回忆导致大量刚需被提前释放，导致大中城市房地产销售面积增速的大幅提升。
        而且从棚改套数下降以及货币化比例下调这个角度看，三四城市和广大县城的房地产的销售会有明显的下降，进而拖累全国的房地产销售增速。
        新开工助推房地产投资增速略超预期。
        房地产投资同比增长11.8%，较1-2  月份进一步提高，略超预期。其中，占比72.5%的住宅投资增速回落0.7%；而且从区域上看，东北地区投资增速提升幅度非常大，增速达到20%以上。
        地成交价款同比下降27%，降幅大幅扩大，可以预见其他费用增速将会继续下滑。从施工面积增速持续提升以及新开工面积增速大幅反弹，我们推测建安投资增速是3  月份房地产投资增速进一步提高的主要因素。
        房地产与基建拉升固定资产投资增速，但制造业投资下滑较大。
        固定资产投资增速1-3  月同比增长6.3%，较1-2  月份提升了0.2个百分点。其中，制造业投资增速回落1.3  个百分点至4.6%，民间投资增速也回落了1.1  个百分点至6.4%。在企业盈利下滑的背景下，投资增速回落或许不可避免。
        随着政策发力，基建投资增速继续反弹，不含电力的基建同比增速反弹0.1%至4.4%，而包含含电力的基建投资增速反弹0.7%至2.9%。未来，基建投资增速仍会继续提升，但是提升的空间仍然受制于财政软约束。
        消费增速反弹，油价上涨与地产销售好转功劳大。
        社会消费品零售总额同比增速有较大幅度提升，1-3  月同比增长8.3%，比1-2  月份提高了0.1%，单月增速提升幅度更大。结构上看农村消费增长更快，达到9%以上，高于整体消费增速；一季度全国网上零售额同比增长15%，远高于整体消费增速，而传统的商超、专卖店增速仍然很低。
        大额消费增速也提升了0.6%至4.1%，其中与房地产相关的家电、家具与建筑装潢等消费增速都出现了大幅提升，这与房地产销售数据保持一致；而石油制品消费增速也随着油价上涨而提升；汽车消费同比降幅则扩大。
        一季度名义GDP  增速下滑，物价上涨因素尚未体现。
        一季度GDP  同比增长6.4%，与2018  年四季度持平，但较2018  年全年增速的6.6%有所下滑。而且名义GDP  下滑厉害，2019  年一季度只有7.4%，较2018  年四季度的8.9%下滑1.5  个百分点。平减指数大幅下滑，导致名义GDP  下滑幅度更大。而平减指数下滑是因为CPI  与PPI累计同比增速较去年底有较大幅度下滑，猪瘟带来的物价水平提升尚未对平减指数产生明显的作用。
        总需求边际改善，物价上涨因素逐渐显现，名义经济增长有望企稳。
        综上，虽然实际经济增速较2018  年底下滑，但是单季度看，实际经济增速已经企稳。从物价因素看，3  月份的提振尚未能够改变一季度的物价下行趋势。因此名义经济增速继续下行。但是边际上看，固定资产投资、进出口、消费等月度高频数据都显现了总需求在好转，实际经济增长在二季度有可能反弹，而物价上涨的压力也会对平减指数产生影响，届时名义经济增长也有望企稳。
        风险提示：
        贸易谈判仍然具有不确定性；
        肉禽价格上涨导致通胀预期再起。