宏观研究
海外宏观热点速评
美国刚刚公布的数据显示,3 月总零售环比 1.6%,显著好于市场预期的 1.0%;核心零售环比 1.0%也远好于市场预期的 0.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于已经公布的数据,我们预计 1 季度实际 GDP 环比年化增速为 2.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3 月总零售环比 1.6%强劲反弹。此外,建筑装修环比 0.3%相比 2 月的-4.4%显著反弹,餐馆酒吧环比 0.8%相比 2 月的 0.3%加速。
核心零售环比 1.0%,主要品类几乎全面增长。分项看,9 类核心零售中,有 8 类环比正增长,仅仅运动用品环比负增长 0.3%。其中,服装、家具增速较快;电商也继续保持高增速,环比 1.2%,同比 11.6%;食品饮料环比 1.0%逆转上月环比-1.9%的颓势。
预计 1 季度实际 GDP 环比增速 2.0%。综合 1~3 月数据看,核心零售 1 季度环比年化增速 2.6%,相比去年 4 季度的 0.7%显著反弹。再结合近期公布的一系列强于预期的数据,包括 1&2 月贸易赤字缩小的情况,我们预计美国 1 季度实际 GDP 环比增速有望达到 2.0%,仅仅比上季度的 2.2%小幅减速。
海外宏观热点速评
欧元区 4 月制造业 PMI 指数从 3 月的 44.5 边际回升至 44.8,基本符合预期,也止住了 2018 年 7 月以来的持续下滑趋势;服务业 PMI 从 3 月的 53.3 回落至 52.5,不及市场预期的 53.1。从 4 月 PMI 数据看,欧元区 2 季度开局依然偏弱,不过制造业出现企稳迹象是好消息。
分项看,产出、新订单以及就业均有回升,原材料库存回落。价格方面,贩进价格指数回升,但出厂价格指数继续下滑,显示制造业通胀压力暂时不大。
分国家看,4 月德国反弹,法国继续下滑。结合欧元区、德国和法国情况看,其隐吨尚未公布的意大利等“边缘国”的制造业 PMI 在 4 月也应该出现了一定下降。
此次回升有助于部分缓解衰退担忧。2018 年初以来,欧元区制造业持续下滑,仅在2018 年 7 月时出现一次短暂回升,但随后继续下滑,今年 2 月更是下探至 50 这一荣枯线以下,市场对欧元区陷入衰退的担忧急剧上升。此次回升,将部分打消这一担忧。
4 月法国服务业 PMI 重回荣枯线以上;但边缘国家拖累下,欧元区整体服务业 PMI回落。结合整体、以及德国法国的情况,我们推测应该是意大利等“边缘国”服务业 PMI 指数在 4 月出现下降造成拖累。
综合看,4 月综合 PMI 指数显示 2 季度开局依然偏弱,但制造业回升是积极消息。后期欧元区制造业能否继续反弹,很大程度上将依赖于外需、尤其是中美的需求改善。