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汽车电子行业研究报告:国元证券-汽车电子行业研究之一:电动化+智能化创造产品升级下的“新生代”利基市场-190419

行业名称: 汽车电子行业 股票代码: 分享时间:2019-04-19 13:30:40
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡伟
研报出处: 国元证券 研报页数: 29 页 推荐评级:
研报大小: 3,291 KB 分享者: 单****鹤 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告要点:
        汽车电子是电动化与智能化的基石,关注“政策刺激+产品升级”经过四代革新,新型的数字化汽车电子技术正在带动汽车行业的电动化与智能化趋势,而这给我国本土的汽车电子企业带来了“弯道超车”的机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在车市下行的压力下;主机厂在电动化与智能化的同时,也索求着对成本的控制;这刺激了我国安全辅助系统与车载电子系统的市场份额占比从  2008  年  42.6%迅速上升到了  2016  年的  70%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而造成这个趋势的原因主要有  3  点:1)汽车消费结构向中高档转变,单车电子成本从  15%上升至  50%;2025  年有望达到  60%。2)新能源汽车快速发展,混动车型电子成本占比  47%,而纯电动汽车成本占比则达到  65%,电子结构必不可少。3)智能网联车的崛起需求传感器等电子元件作为信息交流的媒介。由此推荐关注“政策刺激+产品升级”双逻辑下,高速增长的利基市场。
        政策刺激:强制装配,轮胎压力监测系统爆发增长
        政策刺激轮胎压力监测系统在  2020  年完成  100%的新车装配,全国轮胎压力监测系统市场规模将突破  43  亿元,到  2020  年复合增速高达  43.37%。胎压监测系统成为继  ABS  与安全气囊后第三大行车安全系统。轮胎压力监测系统可以分为直接式与间接式,而直接式通过压力与温度传感器直接监测车辆轮胎状况,避免危险。到  2018  年,我国轮胎压力监测系统装配率约  40%-45%,市场依旧存在  1  倍的上涨空间。
        电子换挡器将成为新能源汽车标配
        预计  2021  年,全国自动变速操纵器市场规模突破  97  亿元,其中电子换挡器市场突破  44  亿元,年复合增速约  34%。自动换挡器与电子换挡器市场同时受到“自动变速器渗透提升+新能源汽车标配”两条逻辑刺激;在消费升级的催化下,自动变速器渗透提升;而新能源汽车不具备传统燃油车机械式的变速机构,需要通过电子设备进行换挡操作。2018  年我国新能源汽车销量高达  123.38  万辆,同比增长  63.77%,未来随着新能源汽车技术的逐步成熟,电子换挡器的需求也将持续提升。
        投资建议
        保隆科技作为轮胎压力监测系统国内龙头,2017  年市占率约  29%,超过德国大陆成为全国第一。2019  年与全球第  6  大轮胎压力监测系统集团霍富合资,将拓展合资车客户。宁波高发是全国第一大变速操纵器生产商,2017  年高发在自主品牌中市占率接近  30%,在控制成本的大环境下,高发有望切入合资配套体系。
        风险提示
        宏观经济增速不及预期、汽车销量不及预期、汽车智电化不及预期等。

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