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迈瑞医疗研究报告:世纪证券-迈瑞医疗-300760-深度研究报告:向世界级医疗器械领先企业迈进-190412

股票名称: 迈瑞医疗 股票代码: 300760分享时间:2019-04-20 14:31:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 梁希民
研报出处: 世纪证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 2,049 KB 分享者: zha****sky 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点:
        1)  迈瑞医疗是中国最大、全球前五十的医疗器械及解决方案供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主营业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域,多项产品具有全球竞争力:监护、除颤、麻醉、血液分析仪等市占率列全球前六和中国前三。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司已形成全球化研发、营销服务网络,长期合作伙伴遍及欧美和国内顶尖医疗机构。
        2)  医疗器械行业需求旺盛、龙头公司强者恒强。未来三年国内行业增速有望保持  15-20%。龙头公司将尽享人口老龄化和医改带来的行业扩容+进口替代红利,同时全球性的产业转移和行业集中度提升也将带来新的增长空间。参考国际巨头美敦力的发展路径,迈瑞医疗有望成长为世界级领先企业。
        3)  公司迎来黄金发展期。三大业务有望在高端设备的国产化浪潮中持续发力。基于全球的研发平台和销售网络将为公司提供持续增长的动力源泉。强大的创新基因和高效的并购整合能力有助于公司实现跨越式发展。募投项目缓解产能瓶颈、进一步提升竞争力。
        4)  盈利预测与投资评级。预计公司  2019/2020  年  EPS  分别为  3.85  元/4.77  元,对应动态  PE  为  33.6X/27X。公司  19  年估值高于医疗器械板块  PE  中值(27.7  倍),但明显低于市值相近的恒瑞医药(53.7  倍)、药明康德(48.7  倍)等创新性医药龙头。考虑到公司的行业地位及未来增长前景,首次给予“增持”评级。
        5)  风险提示:研发不达预期、海外市场变化等风险。
        

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