平安观点：
　　深耕操作系统技术，智能时代万金油：公司核心业务是帮助客户将OS优化部署在芯片之上，其软件技术主要覆盖BSP、OS、中间件三层，此外公司在AI尤其是智能视觉技术方面也形成了相当的积累。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在智能时代，操作系统与芯片是多数智能设备的标配，公司业务可谓是万金油，智能系统软件、智能网联汽车、智能物联网硬件是公司当前布局的三条主要赛道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　拥有核心优势，全球细分市场重要玩家：经过多年积累，公司已形成对芯片特性的深入理解、拥有OS全栈技术能力以及优秀的软件技术工程化能力，具备了贯穿产业链的优质伙伴资源，核心竞争优势凸显。目前，公司实力为全球客户所认可，海外收入处于高水平，已成为所在细分市场的全球领先企业。其中，通过收购芬兰汽车UI公司Rightware及保加利亚机器视觉技术供应商MMSolutions，增强了公司技术实力及产业布局能力。
　　智能驾驶时代带来新一轮成长机会：公司智能网联汽车业务主打IVI与数字化仪表为核心的智能座舱解决方案。一方面，公司拥有Hypervisor硬件虚拟化、Kanzi界面快捷开发工具、交互接口平台组件、车内外相关智能视觉应用等核心技术；另一方面，公司与高通、TI、奥迪等优质伙伴的合作关系也在带来渠道优势。随着智能驾驶时代的到来，智能座舱成为车厂新卖点，公司汽车业务也进入高速增长期，且"NRE+Royalty"有助于商业模式升级，是当前公司的最大看点。
　　AIoT为下一轮爆发提供了可能性：尽管主要智能手机市场趋于饱和，但在海外扩张及IoT订单的支持下，公司最为传统的智能系统软件业务仍有望维持稳步增长，是现阶段的现金流业务。公司智能物联网硬件业务聚焦于终端"核心板+操作系统+核心算法"以及云端平台解决方案，定位于帮助IoT厂商降低开发门槛，保守预计维持30%左右的增速问题不大。目前来看，IoT产业仍具有较高不确定性，不过随着5G+AI时代开启，应会逐步加速，长期前景值得看好，为公司下一阶段爆发提供了可能性。
　　盈利预测与投资建议：基于年报数据及相关假设，我们预计2019-2021年公司营收为18.37、23.03、28.99亿元，三年均保持25%左右的增速；归母净利润为2.19、3.03、4.01亿元，同比增长33.0%、38.4%、32.6%；EPS分别为0.54（-0.02）、0.75（-0.04）、1.00（新增）元，对应5月9日收盘价（29.30元）的P/E分别为54.0x、39.0x、29.4x。
　　我们认为创达是一家优秀的技术型软件公司，其业务具有稀缺性，且拥有优质的合作伙伴资源，护城河较深。2018年，其业绩相对2017年的低点完成了反转。放眼未来，智能驾驶时代的到来正在为公司带来新一轮高确定性的成长机会，以"5G+AI"为核心的AIoT则为下一阶段的进一步爆发埋下了伏笔，拥有长期持续的快速成长动力。基于此，我们将创达的投资评级从"推荐"上调至"强烈推荐"，建议重点关注其配置价值。
　　风险提示：
　　1）研发投入大幅超出预期。公司正在大幅加强研发力度，如研发投入及相应费用增长大幅超出预期，但收入未同步放量，将对利润形成明显侵蚀。
　　2）智能网联汽车业务推广不及预期。智能驾驶普及带动利润释放是我们当前的核心推荐逻辑，如智能网联汽车业务推广低于预期，则推荐逻辑难以成立。
　　3）政府补助大幅下降。公司2018年所获政府补助大幅提升是高研发投入的重要资金来源，如政府补助大幅下降，则可能影响研发计划，或导致利润直接承压。
　　4）智能物联网硬件业务的不确定性。当前智能硬件市场呈现碎片化特征，单体项目利润贡献及普及度也有限，不确定性较高，存在大幅波动致使收入利润不及预期的风险。