1、生猪养殖板块:当前时点,继续坚定推荐生猪养殖板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周生猪养殖板块先跌后涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周初受贸易战重启的担忧以及人造肉概念炒作拖累,跌幅较大。但随后即迎来反弹。从基本面上看,一方面,我们认为中美贸易战升级预计将利好国内猪价上涨,自美进口猪肉可能下降,国内猪肉供给压力可能进一步提升;另一方面,我们认为无论是豆制品加工的人造素肉还是动物干细胞制作的人造肉,因消费习惯、加工成本、口感等问题,均无法在 3-5 年弥补国内猪肉缺口,猪价上涨逻辑不变,生猪养殖板块推荐逻辑不变。
1)预计猪价将进入快速上涨阶段
根据博亚和讯数据,本周全国生猪价格窄幅上涨,周均价 15.01 元/kg,环比上涨0.15%,同比上涨 49.18%。从猪价影响因素来看:首先,屠宰场库存率,已经由 3 月15 日的 66%降至 5 月 9 日的 39.58%,冻品抛库速度大幅降低;其次,出栏体重整体在下行趋势重。我们预计,冻品库存下降速度减弱以及出栏体重边际下降带来行业供需格局改善,从而导致猪价企稳回升,我们预计 5 月猪价将再度加速上涨,预计二季度猪价高点有望逼近 18 元/公斤。
2)行业估值仍有提升空间
对应 2020 年的出栏量,以 5 月 10 日收盘价计算,各家公司的生猪养殖头均市值,温氏股份 5212 元、牧原股份 7130 元、正邦科技 3830 元、天邦股份 3507 元、唐人神 3960 元和中粮肉食 211 9 元。而在上一轮周期以 2015 年的最高市值对应 2016 年的出栏量计算的温氏股份、牧原股份和正邦科技的头均市值分别为 14121 元、12444元和 5973 元。
3)投资建议:新一轮猪价上涨周期已经到来,重点推荐高弹性标的:正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食(港股);养殖龙头:温氏股份、万洲国际(港股)、牧原股份、新希望;关注:金新农、傲农生物、新五丰、天康生物、大北农!
2、禽 养 殖板块:产品价格高位,非洲猪瘟疫情推升禽链景气度。
白羽肉鸡产品价格维持高位,根据博亚和讯,本周主产区毛鸡均价 10.85 元/公斤,较上周持平;鸡肉产品综合售价 12.75 元/公斤,较上周上涨 0.79%;鸡苗均价 9.84元/羽,较上周回落 1.60%。
受制于 15 年以来引种规模的持续下降,短期内行业供给紧张的格局无法逆转,我们预计 2019 年 2 季度产品价格维持持续高位。今年产品价格的持续高位,是板块盈利高增长的保证。而非洲猪瘟带来的猪肉供需缺口将逐渐显现,作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费将快速增长,助推禽链景气持续。预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期!预计上市公司盈利改善明显!
投资建议:1)首推白羽肉鸡板块,除猪肉替代带来的消费增长外,产业链自身供给收缩,产业链景气有望进一步提升和延续,重点推荐自繁自养一体化的圣农发展,其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等;2)黄羽肉鸡板块,重点推荐温氏股份、其次立华股份;3)肉鸭板块,重点推荐华英农业。
风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动