2019  年票房增速继续回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019  年前四个月，全国累计实现票房约  233  亿（含服务费），较  2018  年前四个月  241  亿的水平下降了  3%，票房市场整体依旧没有找到新的增长点，少数爆款很难带动全国票房反弹，未来票房增长水平将维持在一个相对平稳的区间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        票价提高压制观影需求。2019  年前四个月全国平均电影票价为  39.4  元，较2018  年  35.3  元的水平增长超过  10%。从  2012  年开始，全国的平均票价一直围绕  35  元上下浮动，且均没有超过  36  元，2019  年全国的平均票价较往昔，出现了明显的上涨，冲击观影需求、导致票房增速乏力。
        电影是一个价格需求弹性敏感的行业。我们认为，电影市场是一个需求对价格相对比较敏感的领域，观众观影成本的上升，将直接导致需求的下降，这种成本的上升可以是绝对的（票补消失、提高票价）、也可以是相对的（网络视频观看的普及）。总而言之，受众对价格是关注且会影响消费决策的，从历史上几次观影成本提高和互联网流媒体的发展，都能印证上述观点。
        欣赏水平不断升级的观众。从  2017  年开始，全国观影群众的审美偏好就开始逐步转变，由前期注重  IP  和卡司转向内容本身；好口碑成为驱动好票房成绩的根本性因素，而卡司和  IP  相对弱化；尤其是纯粹的流量明星正在逐步退出院线大电影市场，行业回归初心。
        院线的抉择。目前，头部院线的集中度正在缓步提升；另一方面，三四线城市依旧是票房的主要增长动力。所以，要想提高市场份额，性价比相对更好的办法是继续做渠道下沉；而下沉的渠道受制于培育期和区域消费能力，盈利水平短期又难以快速体现，将冲击影院短期财务状况。在这样两个背景下，院线将面临扩大规模提升收入还是收缩扩张，保持盈利能力的抉择之中。
        内容好还要时候好。好的影视内容当然是决定一部电影是否成功的必要因素，但并非充分条件。我们认为，好的内容需要和当期社会舆论痛点匹配，直击观众内心需求才是决定爆款的关键。回顾《战狼  2》、《我不是药神》、《流浪地球》等现象级作品，无不是恰好和当期社会舆论主要的关注点所契合，释放观众的内心潜在需求才是电影应该做的事。
        回归初心。我们认为，首先是观众的回归初心，经历了各种套路的中国观众，已经开始逐步把注意力回归到电影内容本身；观众的回归初心将带动制作方回归初心，近年来优秀的国产电影，噱头越来越少，诚意制作越来越多；最后是行业将回归为观众服务的宗旨，电影是满足人内心需求的产物，具备其他领域无法实现的心理满足感、优质影院体系作为实现这一切的渠道和平台、叠加高质量的体验感和社交属性，虽然已经由成长向消费切换，但仍然是非常优质的配置资产。
        风险提示：国家电影政策发生改变的风险、替代技术出现带来的风险。