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研究报告:国金证券-股票量化策略私募基金月报:高频策略超额收益依然丰厚-190530

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-01 09:40:25
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 于婧
研报出处: 国金证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,152 KB 分享者: 815****43 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        第一部分:股票量化策略投资环境
        4  月基础市场一改一季度大小盘普涨的强势反弹,整体进入震荡调整阶段,持续缩量的情况下大概率出现进一步回踩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从基本面和个股分析方面来看,不少公司近期出现业绩暴雷,对市场有一定负面影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)股指期货在  4  月进入了震荡下行趋势,上证  50  和沪深  300  股指期货整体维持升水状态,中证500  股指期货维持贴水状态,贴水幅度并不算深,但近期波动有所放大。
        流动性和市场活跃度方面,4  月,两市成交额呈现先涨后跌的走势,全月平均日成交额较  3  月下降  9%。各大指数换手率与  3  月相比均有一定程度的下跌,从日均换手率来看,上证  50、沪深  300、中证  500、中证  1000  换手率环比分别下降  5.30%、16.78%、16.47%和  13.61%。市场风格上,4  月市场呈现出典型的大盘股行情,小盘股相对超额收益全月回调较大,但大盘股超额收益仍延续上升趋势,大盘股跑赢小盘股  5%左右。波动率方面,4  月开始各大指数波动率呈现掉头向下的趋势,均回到近一年平均水平以下。
        整体来看,今年以来市场波动率、成交活跃度都有很大改善,加之股指期货监管口径进一步恢复常态化,期货端对冲成本持续降低,对股票量化策略(包括量化选股和市场中性策略)而言属于比较舒适的运行环境,依然值得重点配置。进入  4  月份以后,市场热点切换明显加快,且指数工具扩容下行业主题切换一定程度成为主角,中高频的股票量化策略现阶段相对而言依然更为适应。不过,我们也要看到,4-5  月开始市场波动率、成交活跃度有逐步下降趋势,如果趋势延续,终将制约中高频股票量化策略获取超额收益的能力,需要给予关注。
        第二部分:股票量化策略近期表现
        据我们本次重点统计的  50  只股票中高频量化策略产品显示,4  月该策略产品平均收益  2.38%,其中  39  只产品获得正收益(占比  78%),11  只产品获得负收益(22%)。具体来看,量化选股策略产品中,10  只产品平均收益3.99%,正收益产品  8  只;沪深  300  指数增强策略产品中,6  只产品平均收益  2.50%,均实现正收益,5  只产品超越同期沪深  300  指数,平均超额2.01%;中证  500指数增强策略产品中,11  只产品平均收益  0.10%,正收益产品  5  只,11  只产品均超越同期中证  500  指数,平均超额  3.93%;市场中性策略产品中,10  只产品平均收益  2.06%,正收益产品  9  只;复合策略产品中,13  只产品平均收益  3.27%,正收益产品  11  只。总体而言,4  月股票中高频量化策略运行状态良好。
        根据  4  月收益情况来看,雁丰、因诺、鸣石、明汯及思勰  5  家私募业绩亮眼。量化选股类策略产品中,雁丰股票增强  1  号及因诺天悦收益靠前,分别上涨  10.46%和  7.27%。沪深  300  指数增强和中证  500  指数增强策略产品中,明汯、鸣石旗下产品名列前茅。市场中性策略产品中,明汯中性  1  号和思勰投资-正洪三号涨幅居前,分别上涨  5.56%和  4.60%。多策略产品中,雁丰多策略对冲  1  号和因诺启航  1  号表现优异,分别上涨  6.60%和  5.55%。
        第三部分:部分代表性私募
        市场在  4  月强势上涨后震荡回落,成交额、换手率等较  3  月有所回落,市场风险偏好再次下降,但投资环境整体来讲对于量化选股及阿尔法策略均较为友好。我们统计的全部包含量化选股策略的产品在  4  月的平均收益是2.38%。国金重点私募基金池中多数私募均做出了较好的业绩。本次我们对其中三个以量化策略为主的私募做重点介绍:因诺、思勰、鸣石。
        

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