核心观点
        航司五月数据靓丽，因私需求韧性凸显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市航空公司公布  5  月经营数据，国航、东航、南航、春秋、吉祥分别实现  ASK  增速  5.5%、10.6%、8.7%、11.0%与  19.6%，RPK  增速分别为  8.3%、11.4%、9.5%、14.6%与  20.8%，客座率为  80.1%、82.0%、81.4%、90.7%与  85.6%，同比变动  2.1、0.6、0.6、2.8  与  0.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业整体数据表现靓丽，一方面受四月北京地区受跑道大修以及保障“一带一路”峰会影响带来的需求滞后释放，另一方面受五一假期调整带来的出行需求增长。分结构来看，国航数据在三大航中表现居首，主要受  4  月延后的需求释放所致，而春秋航空数据显著好于其他航司，我们认为这反映了当前商务需求一定程度受到宏观经济冲击，而因私需求受影响相对较小。当前行业供给已出现明显降速，供给收缩带来的票价弹性将于暑运旺季充分体现。当前航空行业受汇率等外部因素冲击短期调整较大，而行业供需关系的改善仍在继续，旺季行情仍可期待，建议持续关注高频数据改善带来的投资机会。
        大兴机场通航临近，部分航班规划公布。随着大兴机场  10  月  1  日计划通航时点的临近，各航司分别发布了自身航班规划。拥有  40%的时刻资源的主基地航司南航预计  2025  年投入飞机超过  200  架，日起降航班超过  900班次；拥有  30%时刻资源的东航计划在  2019  年冬航季每天平移  24  个航班至大兴机场，已公布上海浦东、上海虹桥、西宁、临沂、连云港、淮安、哈尔滨、东营等航线；与其他航司共享  30%时刻的国航将在大兴新机场新增重庆、浦东、昆明、南宁、哈尔滨、深圳、长沙、沈阳、湛江航线。我们认为，新机场初期存在价格竞争可能，南航、东航短期可能面临北京市场座收下滑风险，而长期有望扩大优质航线占比；国航大部分留守首都机场，短期不受新机场培育期票价下滑影响，但长期看或会丧失对北京市场的绝对主导权；对春秋、吉祥而言，过去进入首都机场难度较大，新机场投入运营后北京时刻增量空间打开，利于公司进入北京市场并逐步布局。
        风险提示：贸易战传导致使宏观经济下行，油价、汇率大幅波动。