投资要点：
        从国家法定节假日数据来看，2019年上半年国内游景气度不低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从上半年几个小长假的旅游数据来看，我国国内旅游保持较快增长势头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）春节旅游数据表现平淡，我国2019年春节旅游人数和旅游收入增速相比2018年分别明显放缓4.5和4.4个百分点，且是十年来首次增速低于10%，这主要是由于宏观经济承压导致居民旅游消费趋于理性化。清明小长假国内游客人数同比快速增长10.9%，增速同比加快2.3个百分点。五一假期延长至4天，居民出游热情高涨，五一假期国内游客人数同比增长13.7%，同比加快4.4个百分点。端午假期，国内游客人数同比增长7.7%，增速同比下降0.2个百分点，增速放缓或与撞期高考有关。总的来看，2019年上半年各小长假游客增速实现较快增长，旅游市场整体景气度不低。
        2019年下半年国内旅游增速或放缓。受宏观经济承压的影响，2019年下半年旅游数据增速或放缓，但由于国内游的周期性较弱，我们认为2019年下半年旅游数据仍能保持10%左右的较高增长水平。
        投资建议。下半年建议关注宋城演艺和中国国旅。首先，虽然国内旅游人数和收入数据没有明显恶化，国内旅游景气度较高，但这种景气度难以反映在自然景区上市公司中，因为自然景区上市公司逐渐面临客流承载瓶颈，且重点国有景区面临门票降价压力。其次，出境游方面，近期数据显示出境游增速实现恢复增长，旅行社业绩有望改善。再者，奢侈品市场2019年增速可能慢于2018年，但若国家积极推动消费回流，免税政策再次放宽，则我国奢侈品和免税销售市场有望保持良好增长势头。最后，由于酒店行业的商务需求占比较大，因此与宏观经济景气度息息相关，从目前部分龙头连锁酒店企业的数据来看，经营状况还没有好转迹象。综合来看，景区板块建议关注处于新一轮扩张周期的宋城演艺，另外建议关注免税板块的中国国旅和出境游板块的众信旅游。
        风险提示。宏观经济不景气抑制旅游消费，行业竞争加剧，天灾人祸等不可抗力事件发生。