核心观点
        新能源汽车：1）根据中汽协，5  月新能源汽车产销分别为  11.2  万辆和  10.4万辆，同比增长  18%和  1%，环比增长  11%和  8%，主要受国五燃油车促销影响挤占需求，整体基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2）根据乘联会，A、B  级纯电乘用车占比提升至  56%和  4%，高端化趋势继续凸显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据真锂研究，5  月动力电池装机  23.28GWh，同比增长  83.74%，好于整车环节，主要是单车带电量同比上升明显。从电池形态来看，软包电池在纯电乘用车中占比达到  13%，环比提升  5  个百分点。值得注意的是，欣旺达对吉利  EV  车型开始实现大批量供货，导致装机量迅速增加至  119MWh，排名第八位。由于新能源汽车需求不景气，宁德时代开始在电动自行车、电动船舶进行布局，抢占其他领域市场。3  月  26  日补贴政策发布后，4  月新能源汽车产销调整较为巨大，短期来看，6  月  23  日缓冲期结束，一定程度会刺激  5~6  月产销量，但是  7  月  1  日起京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原、珠三角地区及成渝地区提前实施燃油车国六标准，车企对国五燃油车去库存促销力度加大，将在一定程度上挤压新能源汽车空间，影响新能源汽车销量；缓冲期结束后面临补贴再次退坡，预计三季度产销依然难以有明显改善，待四季度旺季来临修复行业景气度。长期来看，高端车型盈利能力更为优秀，车企将会加速高端车型导入，高端电池需求将不断升级，推荐全球电池龙头企业宁德时代，以及突围进入全球供应链的二线电池厂商亿纬锂能和欣旺达。
        光伏：6  月  13  日，美国取消联邦部门  201  条款中双面光伏组件  25%的关税，全球双面光伏组件无阻碍出口至美国。过去由于  201  条款、301  条款、双反关税阻碍国内组件产品出口美国，致使美国光伏需求主要由其国内企业和东南亚各国提供（东南亚国家产品也受到  201  条款影响）。根据Pvinfolink，2019  年  1~4  月中国双面组件出口约为  320MW，隆基、晶澳、晶科及常州亿晶为主要的出口厂商，美国取消双面组件  25%的全球性关税后，出口至美国的双面组件价格将更加具有吸引力，有望提升美国双面组件的渗透率，并刺激美国光伏装机需求，对国内双面组件生产厂商也有较大利好效果。19  年光伏新政与此前征意见稿基本相同，明确了有补贴项目的具体落实方法，加快光伏项目平价进程。5  月末产业链价格企稳，结束了二季度价格下调的态势，国内需求预计在三季度末开始逐渐释放，短期海外部分仍是需求主力。我们看好  19  年光伏产业发展：竞价项目补贴22.5  亿元，估计补贴在  6~9  分钱/度，装机量约  30GW，户用项目  3.5GW，扶贫  2~3GW  以及领跑者约  3GW，平价项目  4.52GW，合计在  40~45GW之间。下半年国内平价项目逐渐开工，国内需求有望回升，继续推荐单晶龙头隆基股份。
        风险提示：新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、新能源消纳力度不足、政策性风险、系统性风险。