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医药生物行业研究报告:东莞证券-医药生物行业2019年下半年投资策略:拨云见日,政策大势中坚守价值-190617

行业名称: 医药生物行业 股票代码: 分享时间:2019-06-18 15:33:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢立亭
研报出处: 东莞证券 研报页数: 40 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 2,000 KB 分享者: 494****95 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        医保控费主调不改,强化医药的社会属性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从上半年的政策发布方向看,医保控费的方向不改,力度更强,范围更广;对创新药上市继续扶持、对仿制药尤其是用量大的慢性病领域做到控价控质;新的政策方向上,针对我国现阶段老龄化加剧的特征提出加强对养老医疗的支持力度,还对一些先前存在监管不足的领域进行了覆盖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        带量采购第一批执行效果超预期,第二批名单大概率9月前出炉。首批带量采购执行结果超预期,但药品质量学术推广有待推进。预计第二批带量采购品种涉及销售金额更高,糖尿性用药将成为重点。从政策与社会基础看,带量采购进一步全国联动势在必行。
        医保目录调整常态化。4月19日,国家医保局公布《2019年国家医保药品目录调整工作方案》,标志着今年的国家医保目录调整工作正式拉开帷幕。目录调整优先考虑国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药、急救抢救用药等。所有工作预计于10月前完成。
        高基数带来的低利润增速将在下半年逐步消化。2019年医药生物行业的营业收入和归母净利润在28个申万一级子行业中分别排名第7和第15位。整体来看,医药生物行业营收增速维持在高增长梯队,高基数带来的低利润增速将在下半年逐步得到消化。
        投资策略:看好医药行业成为中美贸易摩擦背景下的避风塘;此外,科创板落地将为创新药带来估值重塑契机;医药生物行业当前的相对估值不高,板块仍具备较高的配置价值。(1)看好业绩弹性高、政策免疫或获益的品种,推荐长春高新、泰格医药、通策医疗;(2)关注估值业绩匹配程度高或存在股价修复预期的品种,推荐一心堂、科伦药业、药明康德。
        风险提示:行业政策不确定性风险;研发不及预期风险;行业竞争加剧风险;大盘下行风险。

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