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珀莱雅研究报告:国金证券-珀莱雅-603605-拟出资1.35亿元参与设立投资基金,有望积极把握化妆品及新营销行业发展机遇-190618

股票名称: 珀莱雅 股票代码: 603605分享时间:2019-06-19 08:52:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴劲草
研报出处: 国金证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 982 KB 分享者: zk9****76 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件
  2019年6月18日,公司发布参与发起设立投资基金的公告:公司拟与新沃股权投资基金管理(天津)有限公司、乐清乐盈贸易有限公司合作设立嘉兴沃永投资合伙企业(有限合伙)(暂定名),并于6月18日签订了《嘉兴沃永投资合伙企业(有限合伙)合伙协议》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次设立合伙企业总投资为人民币3亿元,公司作为有限合伙人拟出资人民币1.35亿元,占比45%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  点评
  公司参与设立投资基金,有望积极把握化妆品及新营销行业的发展机遇:化妆品在消费子行业中景气度较高,2018年我国化妆品行业市场规模为4,102亿元,同比+12.3%;2019年1-5月,限额以上化妆品零售额同比+11.3%,增速领跑多个商品品类。公司此次参与设立投资基金,有望通过借助专业投资管理经验和投后价值提升能力,积极把握化妆品及新营销生态等领域的发展机会,丰富公司的外延增长渠道和创新探索,系统提升公司的竞争优势。
  公司及乐清乐盈贸易为拟设立投资基金的有限合伙人(LP),新沃股权投资基金为普通合伙人(GP):本次拟设立投资基金的经营期限为7年,到期后可延期2年。投资基金的注册资本为3亿元,其中公司和乐清乐盈贸易作为LP拟分别出资1.35亿元和1.62亿元,占比45%和54%;新沃股权投资基金管理(天津)为GP,拟出资300万元,占比1%。GP由新沃资本控股集团100%持股,新沃集团业务涉及多个金融及实业领域,累计管理资产规模超过300亿元,具有丰富的专业投资管理经验和投后价值提升能力。
  本次投资使用公司自筹资金,不影响公司正常的生产经营活动:公司本次参与设立投资基金,目的在于在保证主营业务发展的前提下,帮助公司获取新的利润增长点。本次投资使用公司自筹资金,不影响公司正常的生产经营活动,对公司财务状况和经营成果不存在重大影响。截至目前,合作双方仅签署了《合伙协议》,尚未开展项目投资,对公司短期业绩未产生重大影响。
  投资建议
  化妆品行业景气度高,公司是行业中管理、战略、研发、营销整体实力较为突出的上市公司,此次拟参与设立投资基金有望积极把握行业发展机遇,丰富公司外延增长。2019-2021年预计公司归母净利润分别为3.85、4.80、5.48亿元,当前市值对应PE分别为31、25、22倍,维持买入评级。
  风险提示
  投资基金处于筹备阶段,能否完成募集存不确定性;投资受宏观经济、行业周期、投资标的、投资管理等多因素影响;股权投资或将面临较长回收期
  

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