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计算机行业研究报告:中银国际-计算机行业:科创板计算机公司概览,聚焦四大赛道上的六选手-190621

行业名称: 计算机行业 股票代码: 分享时间:2019-06-21 14:43:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨思睿
研报出处: 中银国际 研报页数: 28 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,623 KB 分享者: k****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        近期科创板正式开板,并将于  6  月  27  日组织第一只股票网上发行,科创板投资交易渐行渐近,行业梳理和标的选择显得尤为重要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、行业整体维度层面,计算机行业涉及到  4  大主题细分领域,目前共有  22  家纯正的计算机行业业务申报公司,从募资金额、成立时间和注册地址对计算机行业详细梳理。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2、同行业务、营收、净利润、研发费用等细分指标层面,结合当前行业优质赛道演进情况,综合建议选择行业空间广阔而业绩稳健增长的优质标的。
        支撑评级的要点
        计算机行业公司占比达  18%,中小成长型公司居多。当前有  22  家纯粹做计算机业务的申报公司,占  123  家申报公司比例达  18%。计算机行业已经成为科创板领域重要一极。22  家公司中  19  家(86%)选择申报标准一,并且86%公司募资金额在  10  亿以下,显示头尾部公司募资金额差距较大。22  家公司均在  2001  年后成立,多为中小型成长公司,未来借助资本市场有望实现快速成长。
        三年营收、净利润和研发费用  CAGR  角度考察,优质公司颇多。1、营收:行业年均营收总额为  72.5  亿,每家年平均营收为  3.3  亿。三年营收  CAGR  在10%以上公司占比为  82%,人均创收在  50  万以上的占比达到  50%。2、净利润:三年盈利均值排名中,金山办公高达  2.2  亿遥遥领先,73%的公司尚未突破5000  万。三年净利润  CAGR  呈现分化状态,三家公司增速超  650%,增速  20%以上的占比达  92%,显示整体盈利增速情况较好。人均净利均在  30  万元以下,10  万为明显均衡分界点。3、研发费用:除金山办公外的  21  家公司的三年年均研发费用在  1  亿上下明显断崖,73%公司不及  1  亿。但研发费用增速方面较为乐观,68%公司增速在  20%以上。三年研发费用占营收比例中,在  30%以下呈现较为均匀的分布状态,比例在  15%以上的共有  12  家,占比达  55%,显示科创板企业尤为重视研发投入。
        优选云、信息安全、软件和  AI  四大优质赛道。通过对前述四大行业划分,重点对比分析  9  家公司,从公司业务情况、同行对手和过往业绩增长判断其基本成色,最后优选  6  家典型代表公司。
        重点关注
        从四大行业市场空间容量和公司成色角度出发,建议关注云计算领域的优刻得,信息安全领域的安恒信息、山石网科,国产软件领域的金山办公、中科星图,人工智能领域的虹软科技。
        评级面临的主要风险
        1、行业增速不及预期;2、未来募投项目研发推广不及预期;3、技术迭代周期放缓。
        

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