近期科创板正式开板,并将于 6 月 27 日组织第一只股票网上发行,科创板投资交易渐行渐近,行业梳理和标的选择显得尤为重要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、行业整体维度层面,计算机行业涉及到 4 大主题细分领域,目前共有 22 家纯正的计算机行业业务申报公司,从募资金额、成立时间和注册地址对计算机行业详细梳理。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2、同行业务、营收、净利润、研发费用等细分指标层面,结合当前行业优质赛道演进情况,综合建议选择行业空间广阔而业绩稳健增长的优质标的。
支撑评级的要点
计算机行业公司占比达 18%,中小成长型公司居多。当前有 22 家纯粹做计算机业务的申报公司,占 123 家申报公司比例达 18%。计算机行业已经成为科创板领域重要一极。22 家公司中 19 家(86%)选择申报标准一,并且86%公司募资金额在 10 亿以下,显示头尾部公司募资金额差距较大。22 家公司均在 2001 年后成立,多为中小型成长公司,未来借助资本市场有望实现快速成长。
三年营收、净利润和研发费用 CAGR 角度考察,优质公司颇多。1、营收:行业年均营收总额为 72.5 亿,每家年平均营收为 3.3 亿。三年营收 CAGR 在10%以上公司占比为 82%,人均创收在 50 万以上的占比达到 50%。2、净利润:三年盈利均值排名中,金山办公高达 2.2 亿遥遥领先,73%的公司尚未突破5000 万。三年净利润 CAGR 呈现分化状态,三家公司增速超 650%,增速 20%以上的占比达 92%,显示整体盈利增速情况较好。人均净利均在 30 万元以下,10 万为明显均衡分界点。3、研发费用:除金山办公外的 21 家公司的三年年均研发费用在 1 亿上下明显断崖,73%公司不及 1 亿。但研发费用增速方面较为乐观,68%公司增速在 20%以上。三年研发费用占营收比例中,在 30%以下呈现较为均匀的分布状态,比例在 15%以上的共有 12 家,占比达 55%,显示科创板企业尤为重视研发投入。
优选云、信息安全、软件和 AI 四大优质赛道。通过对前述四大行业划分,重点对比分析 9 家公司,从公司业务情况、同行对手和过往业绩增长判断其基本成色,最后优选 6 家典型代表公司。
重点关注
从四大行业市场空间容量和公司成色角度出发,建议关注云计算领域的优刻得,信息安全领域的安恒信息、山石网科,国产软件领域的金山办公、中科星图,人工智能领域的虹软科技。
评级面临的主要风险
1、行业增速不及预期;2、未来募投项目研发推广不及预期;3、技术迭代周期放缓。