投资要点
2019 年上半年化工行业回顾
国内经济增速放缓,化工行业景气回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018 年以来,受到内需不振、金融去杠杆与中美贸易战的影响,经济下行压力持续强化,2019 年 1 季度我国 GDP 增速为 6.4%,比 2018 年 1 季度下降 0.4 个百分点,创下 30 年增速新低,5 月 PMI 指数下滑到 49.4,跌破荣枯线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受此影响化工行业景气回落,整个基础化工行业上市公司一季度实现营业收入 11944 亿,同比+11.99%,归母净利润 418 亿,同比-18.8%,超过一半子行业盈利同比下降。
行业盈利能力维持较高水平,毛利率、ROE 维持高位,资产负债率处历史平均水平。19Q1 化工板块毛利率和净利率分别为 24.08%和 6.97%,维持历史较高水平;行业在建工程为 1922 亿元,环比-31.7%;资产负债率为50.27%,处于历史平均水平;经营性现金流为 52.46 亿元,同比-51%。
2019 年下半年化工行业展望
油价持续回落,贸易摩擦加剧,需求疲软,行业整体维持“中性”评级。受中美贸易摩擦加剧等因素影响,五月以来国际油价持续回落。一方面受美国原油产量持续提升以及原油库存持续高位,同时中美贸易紧张局势以及OPEC 增产的可能性导致海外风险资产下跌和全球投资者风险偏好降低,国际油价持续回落。油价下跌,需求疲弱,贸易摩擦加剧,维持行业“中性”评级。供需扰动扑朔迷离,稍安勿躁静候良机。
看好维生素、染料、氟化工等品种。维生素:板块行业供给格局重塑,海外装置开工受限,价格具备持续上涨动力;染料:响水事件深度改变行业格局,行业集中度进一步提升;氟化工:原料萤石价格提升,行业高景气有望持续。
关注半导体材料、显示材料等进口替代爆发期品种。随着贸易摩擦加剧,半导体材料、显示材料等关键进口替代材料有望迎来持续爆发,此外新材料也是科创板六大重点推荐领域之一,相关公司值得重点关注。
重点公司推荐
1、维生素板块,推荐维生素 A 龙头新和成,D3 花园生物,VE 浙江医药等
2、染料板块,推荐浙江龙盛、闰土股份、海翔药业、安诺其等
3、氟化工板块,推荐金石资源、巨化股份、三美股份等
4、超跌白马板块,推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工等
5、新材料板块,推荐安集科技(科创板)、江化微、飞凯材料等
6、其他成长个股,推荐山东赫达、青松股份、雅本化学等
风险提示
油价持续波动、贸易摩擦加剧、需求不达预期