5  月以来全球经济下行压力加大，已初步显露衰退前兆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】摩根大通全球制造业  PMI  指数和  OECD  综合领先指标均连续回落至多年来低位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        美国经济明显走弱，3  月期和  10  年期国债收益率持续倒挂，显示出衰退征兆，美联储降息预期升温；英国“脱欧”风波持续，欧洲通胀再创新低，经济仍有下行风险，欧央行推迟加息预期至  2020  年上半年；日本经济维持增长态势，但衰退的可能性进一步上升，而更多刺激政策恐难出台；主要新兴经济体增长普遍放缓，货币政策转向宽松预期进一步强化。我国面临的外部挑战与不确定性继续增加。
        5  月主要经济数据总体弱于预期。一是受中美贸易摩擦升级影响，市场预期和需求下行，5  月工业生产增加值增速创近  29  年来新低；二是基建投资托底作用未充分发挥，拖累固定资产投资增速继续回落；三是内需疲弱、大宗商品价格处于低位以及加工贸易进口谨慎等因素致使  5  月进口同比下降  8.5%；四是结构性通胀压力上升与总需求偏弱并存；五是财政收入今年以来首次出现同比负增长；六是信贷短期冲量特征明显，企业需求仍显不足。与此同时，制造业投资、社会消费品零售总额与出口增速的反弹成为为数不多的亮点，但与季节性、抢出口等因素有关，可持续性仍然存疑。
        经济内生企稳动力尚需稳固。中美贸易争端悬而未决，国内需求尚不强劲，抢出口因素或在短期内对出口增速和工业生产形成一定支撑，但缺乏可持续性，同时制造业投资和房地产开发投资仍有下行压力。因而逆周期调节政策重要性上升，财政端的减税降费和货币端的边际放松将发挥稳增长、扩内需作用，为应对经济下行挑战做好准备。
        政策展望及建议。面对内外部需求的同时下降，以及中美贸易摩擦带来的不确定性，财政政策应为稳定经济增长、打赢脱贫攻坚战、推动落实科教兴国战略提供强力支持和保障，货币政策将更注重资金面稳定和引导市场预期。更重要的是要积极妥善应对中美贸易摩擦，争取双赢的谈判结果；积极扩大开放，寻求外需替代；加快推进全方位改革，积极扩大内需。