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研究报告:国金证券-海外宏观周报:欧央行或重启负利率-190624

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-06-25 12:48:36
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 边泉水
研报出处: 国金证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 985 KB 分享者: 用户****者 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、欧央行或重启负利率  
        德拉吉为欧元区降息打开大门,欧元区或在今年重启负利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧央行官员表示,欧洲央行可能恢复量化宽松,但仍把降息作为第一个刺激举措。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        1)  欧元区年度通货膨胀率降至  5  月份的最低水平。5  月欧元区年通货膨胀率为  1.2%,不及预期的  1.3%和前值的  1.7%,通货膨胀回落的最主要因素是服务业,其次是能源。
        2)  全球经济减速拖累欧元区出口。欧元区对英国和土耳其的出口在  4  月大幅收缩。欧元区企业的信心进一步减弱,  Zew  经济景气指标的急剧下降暗示了全球经济未来发展的不确定性增加,以及第二季度初德国经济的数据大幅恶化也加剧了信心下滑。  
        3)  欧元区就业数据也开始走弱。虽然欧元区失业率仍维持在低位,但  6  月制造业  PMI  分项数据中的就业人数进一步收缩。该数据自  2014  年  8  月以来首次出现下降,2019  年  5  月制造业就业人数分项数据为  49,进入收缩区间。
        4)  除了英国脱欧进程的不确定,意大利债务问题的潜在威胁依然存在。一旦意大利真的发行该与欧元平行的迷你国库券(mini-BOT),这将违反欧元区的条约,瓦解意大利的欧元区成员身份。
        美联储转向降息,将使得欧元贬值对出口的调节作用减弱。随着美国数据的走弱,美元指数转向下行,这被动推升了欧元,从而使得欧元贬值对冲出口下滑的“汇率调节器”作用下降。
        欧元区再度开启负利率,将进一步推升债务泡沫,从而加大长期债务风险。随着长时间负利率的实施,银行盈利能力下降、货币市场功能受损、负收益债务的流动性减少、央行应对未来衰退的有限工具、过度借贷和过度杠杆加重。  
        二、美国联储制造业均出现大幅回落、新屋开工超预期  
        美国  6  月纽联储和费城联储制造业指数大幅下跌:美联储就业和新订单指数均下降,费城联储制造业分项均下滑。  
        美国  5  月新屋开工数超预期但低于前值:东北地区和中西部地区新屋开工大幅下滑。  
        三、本周重点关注美国新屋销售、耐用品订单和物价指数  
        财经事件:美联储主席鲍威尔(Jerome  Powell)发表讲话。  
        财经数据:德国  6  月  IFO  商业景气指数、  美国  5  月季调后新屋销售年化总数(万户)  、美国  5  月耐用品订单月率初值(%)、美国  5  月  PCE  物价指数年率(%)和美国  5  月个人支出月率(%)。
        风险提示:  
        美联储货币收紧时间过长,导致经济向下压力的累积。
        美国经济数据显著低于预期,美联储加息周期被迫中断。
        新兴市场动荡拖累欧元区经济进一步走弱。
        

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