公司是中国最大的在线电影票务平台，并拓展发行、电商、广告新业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        目前，公司在线电影票务市场份额达到  61.3%，稳居市场第一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司切入电影发行业务后迅速成为中国第一大国产电影发行商。公司  2018  年在线票务业务、娱乐内容服务、电子商务服务、广告服务费及其他营业收入分别为  22.8  亿元、10.69  亿元、2.10  亿元、1.96  亿元，占比  61%、28%、6%、5%。公司票务销售收入占据主要地位，娱乐内容业务约占三成。这说明公司业务多元化取得明显成效。2012  年在线电影票务渗透率为  18.4%，2018  年  Q3  已经上升至  85.5%，增长迅速。
        电影线上化率接近饱和，票务平台呈现双寡头格局，龙头公司话语权提升。
        电影票务的线上化率已稳定在  85%以上，并逐渐向  95%水平靠拢。随着电影票务线上渗透率趋于饱和，在线票务平台行业粗放发展已成为过去。行业呈现出猫眼和淘票票双寡头格局。猫眼占有率达到约  60%；排名第二的淘票票市占率约为  34%。竞争环境逐渐稳定，两大平台的流量入口价值和市场话语权不断提升，未来其关注点会逐渐转移到盈利水平上来。
        猫眼娱乐收入保持高增长，亏损大幅收窄，2019  年有望实现盈利拐点。
        猫眼娱乐  2015-2018  年营业收入分别达到  5.97  亿元、13.78  亿元、25.48  亿元、37.56  亿元，四年年均复合增速  58.4%；净亏损分别达到  12.97  亿元、5.08  亿元、0.76  亿元、1.38  亿元，对应亏损率分别为  217.25%、36.9%、3.0%、3.7%。在减少票补支出的趋势下，我们预计其在  2019  年利润释放预期显著，正式迎接盈利拐点到来。
        看好公司在线票务平台龙头地位及盈利空间，首次覆盖给予“推荐”评级。
        我们预测猫眼娱乐  2019-2021  年实现营收  45.54  亿元、53.86  亿元、61.80  亿元，同比增长  21.29%、18.27%、14.75%。实现年内盈利分别为  7.64  亿元、12.01  亿元、16.41  亿元，2019  年实现扭亏为盈，预计  2020-2021  年同比增长57.28%、36.62%；对应  2019-2021  年  EPS  分别为  0.68  元、1.07  元、1.46  元。首次覆盖给予“推荐”评级。
        风险提示：行业竞争加剧；电影产业增速下滑；发行和投资不达预期。