事件：近日，中国电信开启  2019  年光模块集采，计划采购  85  万只光模块，划分为三个标包。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，10G  及以下光模块约  65  万只、10G  及以上光模块约  6  万只、PON  光模块约  14  万只。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        5G  建设将带来巨大光模块市场，运营商尝试集采新模式  
        5G  牌照正式发布后，相关建设将全面加速，近日工信部专家韦乐平表示，5G  室外宏站数至少是  4G  的  1.2-2  倍，根据我们测算，一个  5G  宏站光模块需求量为6-8个，按550-580万个宏站计算，光模块需求量为3300-4600万；而小基站预计有数千万个，将带来数千万量级高速光模块需求。面对  5G  网络建设成本的增加，运营商开始尝试新的采购模式。传统情况下，设备厂商采购光模块，集成到设备上后再销售给运营商，设备商赚到一定的产品附加值，运营商增加了成本。随着光模块产品趋于标准化，过去两年运营商先在省公司层面试点，直接绕过设备商向光模块厂商采购，一方面减少了流程，降低运营商成本，二是或可削弱设备商的强势产业地位。
        新模式下绕开强势设备商，光模块厂商利润有望提升  
        对于光模块厂商而言，上游设备商地位强势，如设备商华为自己也生产部分光模块，故对下游厂商议价能力极强。新模式减少了中间商流程，提升了利润率，对光模块供应商而言无疑是一大利好。当前数通市场单价高，但需求有所放缓，电信市场单价相对较低，但规模巨大。面对  5G建设巨大的光模块需求，光模块相关厂商业绩有望大幅改善。
        此次集采维持此前价格，去中间价有助于保持价格稳定  
        近两年电信市场和数通市场光模块降价幅度加大，如  100G  光模块去年价格降幅为  40%，5G  时代光模块需求数量倍增，而光模块企业纷纷实现了技术突破，产品都趋于标准化，门槛相对不高，看到巨大市场的新玩家不断加入，将引发激烈竞争，再加上技术迭代等因素，都可能导致价格进一步下降。随着“提速降费”的不断落实，运营商可能将盈利压力传导给光模块厂商，由今年移动集采光纤价格腰斩来看，中长期市场或将迎来价格战，新模式的去中间化，或将减缓价格战。
        投资建议：重点推荐通信光模块光迅科技、华工科技，数通光模块中际旭创。关注剑桥科技、博创科技、天孚通信、昂纳科技等。
        风险提示：5G  建设不及预期，运营商未大幅推广集采新模式。